股票型基金开闸 利好难改股市调整预期？

　　由于加息预期和缺乏赚钱效应，重获发行的股票型基金销售有多热存在不确定性。再加上通胀预期可能引起的政策面风险，上半年的股市将承受较大的宏观面压力。指望几只新发行的股票型基金力挽狂澜，具有难度

　　股票型基金再度“开闸”放行，被视作股市“灾后重建”的手段之一，继节前批准发行2只创新型封闭式基金，2只开放式股票型基金也于2月15日重获发行。投资者们关心，新基金发行的利好消息能否改变股市调整预期。

　　不可否认，股票型基金重新发行，是一个重要的政策信号，反映出管理层评价股市是否过热的态度。作为创新型封闭式基金，建信优势动力和南方盛元红利的募集上限分别是60亿份和80亿份，预计将最多带来140亿元的新资金入市。虽然资金供给的增加有限，但在该消息公布的首个交易日，还是给市场注入了一剂“强心剂”。2月4日，上证指数和深证成指双双创下史上最大单日上涨点数。

　　2月15日披露发行的浦银安盛价值成长基金和中银策略基金，预计将为市场注入约170亿元左右的新资金，并且打破了近6个月来没有新开放式股票型基金发行的局面。

　　从股票型基金发行暂停，创新型封闭式基金的发行，到开放式股票型基金重获发行，其中明显带有管理层对市场调控的痕迹。开放式股票型基金的重获发行，投资者可以理解为，管理层已经开始致力于增强投资者信心，而不是之前给股市过热降温。当初是在市场流动性过剩、基金发行过热等背景下，管理层对股票型基金的发行节奏进行了调控。而现在的情况不同于半年前，投资者信心跌落了许多。

　　美国股市震荡并没有划上句号，国内又面临ＣＰＩ高企的压力，加息及上调存款准备金率的预期继续存在，管理层若要“救市”，首先会从两方面下手，一是新股发行减速，二是改变股票型基金发行停滞的局面。原本有望春节前路演的中国铁建及紫金矿业，因迟迟未获监管部门的正式批文而推迟了上市进程。

　　那么，股票型基金重获发行的利好能否终止“股灾”？

　　15日收盘，上证指数较去年10月中旬创下的高点回调了26．57％。在不少投资者看来，如果是一轮牛市的继续，25％至30％的幅度已调整到位，更何况不少Ａ股的调整幅度超过了40％以上。“机会是跌出来的！”较大的调整幅度对新发行的股票型基金来说，机遇大于风险。然而，市场变化未必如此简单，与管理层重新热衷发行股票型基金相比，投资者对基金的热情却跌入了阶段性“冰点”。国投瑞银成长优选基金仅募集资金28．7亿元，约为目标金额100亿元的四分之一。与去年投资者对基金的“哄抢”相比，如今投资者明显趋于理性，基金销售缺乏赚钱效应的刺激。相比之下，倒是连续加息后的储蓄存款利率的认可度正在提高。若利率再上调，股市又缺乏赚钱效应，基金发行很可能得不到捧场。

　　显然，当前股市的“灾后重建”，不能单靠股票型基金重获发行。一方面，重获发行的股票型基金销售有多热存在不确定性，市场供给“天平”不一定就此倾倒；另一方面，牵制投资者信心难以迅速重振的因素还有许多。美股震荡、国内雪灾影响、ＣＰＩ高企等已带来不小的压力，不敢说上半年仍会不时冒出利空或不稳定因素。

　　较为乐观的分析认为，我国此轮通货膨胀可能“有惊无险”，上半年增长势头比较迅猛，每月ＣＰＩ有可能在5％至7％之间，下半年后趋于平稳。单就这一点而言，上半年的股市就将承受较大的宏观面压力，指望几只新发行的股票型基金力挽狂澜，具有相当的难度。而且，美国经济的衰退风险也出现在上半年，下半年美股回暖的希望更大。上述因素势必拉长投资者对股市调整的时间预期，对入场抄底持有谨慎态度。

　　来源：中国经济时报

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　　基金发行开闸影响到底有多大

　　千呼万唤的股票型新基金终于开始了出炉

　　上周末收市后，来自渠道的消息，浦银安盛和中银基金申请发行的两只股票型基金已获监管部门批准，分别为“浦银安盛价值成长基金”和“中银策略基金”，发行上限规模为合计170亿元。

　　这是继春节前批准发行两只创新型封闭式基金（最高募集资金规模为140亿元）后基金市场获得的又一个资金支持。也是新发普通型股票基金断档几个月后的再次启动。明显地体现了有关方面稳定基金资金面的意图。

　　具体发行基金的类型似乎也证实了类似的苗头。在市场发行明显趋弱的情况下，由银行系基金管理公司来打响2008年新发股票基金的第一炮，很可能是有关方面深思熟虑后的一个安排。毕竟，在市场认购热情不高的情况下，销售渠道的强力支持必然非常重要。从前期发行状况看，一些能量不低的基金公司也在最近的发行中折戟，目前的市场市道对于新基金发行来说，确实比较艰难一点。

　　那么现在4只偏股型基金等待发行的状况，会很大程度上改善目前市场和基金行业的资金面状况么？

　　答案显然是不太可能。

　　这并不是说，目前市场的资金面已经很虚弱了，虚弱到怎样“强心针”都无能为力的地步。恰恰相反，目前市场和基金行业的手持现金等仍旧有相当的份额。

　　而正是因为这种庞大，尤其是过去两年的持续高速发展，而使得目前区区两个基金的规模和基金手中存量资金相比并没有实质性影响力。这也是，市场估值依然过高、行情依然不够自信的重要原因。

　　根据基金4季报披露，基金目前的手持现金估计在6000亿以上，其中至少有2500亿—3500亿可以被随时动用的。但是，实际情况却是，自2008年以来，基金一直奉行的能走则走的原则，纷纷刀枪入库、马放南山，准备开始过冬。这种集体的“悲观意识”，恰是市场行情难以持续的征兆。

　　当然，仅就短线而言，新基金发行固然不能给市场资金以持续改善，但是，却有可能成为某个局部行情的“导火索”。尤其在大盘股遭到一定程度回避的时候，这200来亿新资金（如果确实能够发完的话）给局部市场一个“刺激”还是有可能的。

　　来源：上海证券报

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　　编辑：倪鹏翔