A股 鼠胆雄心(2)

　　招商证券认为，在内忧外患夹击之下，A股市场的高估值基础已出现开始松动的微妙时刻。

　　1月份，全球股市市值蒸发5.2万亿美元，其中发达国家市场跌幅为7.83%，新兴市场平均跌幅为12.44%，其中中国A股更是以21.4%的跌幅位居跌幅榜第二。

　　国际化

　　“研究以往的行情就能发现，这一轮下跌是中国股市与国际最同步的一次，应该说国际化是个趋势。”国海富兰克林基金研究分析部总经理潘江表示。

　　曹红辉表示，美国经济增长下降，消费出现疲软，将对中国出口产生相当负面影响。因为美国经济仍是世界经济重要引擎，其出现减速必将导致全球经济增长放缓。因此，2008年中国出口有可能出现大幅滑坡。

　　据悉，目前美国经济减速对中国出口企业的负面影响已经显现出来，近期广东已有2万至3万家大大小小的工厂倒闭，全国有20%的纺织企业出现亏损。当然这与人民币加速升值也不无关系。由于出口对中国经济拉动作用比较大，所以今年我国经济增长速度毫无疑问将会放缓。

　　曹红辉指出，与1998年亚洲金融危机时情形不同，当时中国实行严格的金融管制，而现在经常项目早已开放，这使资本项目严格管制难度加大。很多热钱通过经常项目或者FDI流入中国，这会加剧我国金融市场波动程度。另外，由于国际、国内市场联动性日益紧密，近期全球金融市场出现剧烈震荡，也对A股投资者心理预期产生了很大影响。

　　面对周边股市的下挫，A股难以独善其身。

　　高盛大中华区首席经济学家梁红表示，现在美国经济在往下走，中国在宏观调控，这其中实际上是因为过去几年积累的宏观矛盾没有很好解决。“今年不敢说是一个总的爆发，至少这些矛盾到了一个有很多问题不得不解决的情况。”

　　中金首席经济学家哈继铭指出，中国出口增速在未来几个月还会持续放缓，以人民币计价，中国出口增速将由2007年的17.9%显著下降至2008年的11.8%。

　　随着次贷危机所引起的美国经济衰退，市场开始疑问政府会否因此从遏制经济蓬勃发展而引发的通货膨胀和其他过热现象，转到为创造足够的就业机会而维持经济的必要增长上来。

　　国信证券分析师林松立指出，受此影响，宏观调控既定的“从紧货币政策与稳健的财政政策”主基调不会改变，但力度很有可能放缓。

　　中金公司指出，政府高层领导最近的一系列言论，包括胡锦涛总书记的 “科学把握宏观调控的节奏和力度”和温家宝总理的“国际、经济环境有许多不确定的因素”，都显示决策层清楚地意识到国际经济形势变化的复杂性及其可能对中国带来的影响。

　　鼠市

　　“但这并非是A股由牛转熊逆转或A股拐点，这一轮的暴跌应该标志着A股正式步入慢牛。不过，A股确实已进入高风险期，震荡格局将贯穿2008年。”一位基金经理说。

　　于是有业内人士建议，投资者在今年最好保有一颗“鼠胆”，在投资策略上如老鼠般机敏、迅速。如果说2006年还可以靠捂票生财，2007年押宝题材股，2008年则绝对是要快进快出，且要保有一定的现金。

　　来源：经济观察报网