去年过百亿募资项目投资计划改变(附表)

　　⊙中信建投研发部 田东红

　　企业在首发、配股和增发新股募集到资金后，总会出现原来的募集资金项目投资计划改变的情况，出现这种情况，原因主要有三种情况，一是项目的投资计划基本没改，但项目资金额度使用上变化；二是出于事前无法预期的外部经营环境变化等客观因素的影响改变项目投资计划；三是出于原项目立项时对项目前景或可行性分析不深入，甚至有为募集资金而拼凑项目的状况。无论那种情况，对于上市公司来讲，不断公告改变募集资金项目投资计划会给投资者分析研判公司投资价值带来麻烦，也说明公司在募集资金时的考虑欠周全。

　　根据Wind资讯统计，上市公司频繁改变募集资金项目投资计划的状况正在好转。从上市公司数量看，2007年，公告变更募集资金项目投资计划的上市公司有81家，而2005、2006年分别为93、135家。从上市公司公告变更项目数量看，2007年共有192个项目，而2005、2006年分别为275、437个项目。无论从上市公司家数或是变更项目数量看，都逐步呈递减趋势，而总的上市公司数目逐年在大幅增加。这说明上市公司在募集资金时更加谨慎，运作也更加规范，仅为圈钱而融资的状况更加减少。

　　2007年公告的变更募集资金项目投资计划的81家公司中，变更增发募集资金项目的有12家，59家变更的是首发募集资金项目投资计划，其余10家变更的是配股募集资金项目投资计划。从募集资金的时间看，仅有12家是2007年完成募集资金的，相对当年上市公司404次的募集资金次数，仅占到3%；其余69家都是2007年以前募集的资金，最早的还有属于1996年募集的资金现在还在公告变更募集资金用途，如东北制药。

　　2007年公告改变募集资金项目投资计划的计划额度总计123亿元，其中属于2007年募集的资金仅有20.14亿元，相对当年募集资金总数8628.97亿元，所占比例仅有0.233%，比例相当小。但在81家改变项目投资计划的上市公司中，改变计划项目投资计划的金额并不小，变更计划投资额度超过3季度股东权益30%的就有23家，其中7家超过50%；从绝对额上看，超过亿元的有40家，占到50%，最大的太阳纸业、荣华实业，都有超过5亿元的投资计划发生改变。

　　但我们从投资计划变更的类型来分析，真正发生投资项目取消的公司仅有25家，仅占到少数，而没有改变投向，仅仅是改变投资募资金额、投资方式、实施地点或投资进度的公司就占到仅40家，也就是说，公告的大多数公司并不是完全改变项目的投资方向，而仅仅是由于各种特殊原因，改变了投资金额、方式或地点。

　　另外，统计的12家2007年融资就公告改变募集资金投资计划公司中，所有公司投资计划的变更类型都是投资方式或实施地点等，没有一家是项目取消或完全变更投资方向，这也说明2007年的融资公司中，还没有真正是彻底改变投资计划的，他们的融资项目都比较谨慎，整个市场的融资环境和融资目的正迈向规范和合理。