武钢股份 双轮驱动 竞争力强劲

　　由于钢铁产品销售量增加、销售价格上扬、产品结构优化等，公司此前预计2007年度业绩同比增长50%以上。随着产业链日趋完善以及经营管理水平的持续提高，武钢股份（600005）投资价值为机构称道。

　　硅钢、冷轧两相宜

　　近期公司已数次上调主要产品出厂价，从具体提价政策看，其优势产品硅钢及冷轧产品的盈利能力得到了更多保证，其良好的产品结构成为抵御行业景气度下降风险的有效途径。目前公司的二冷轧和二硅钢已基本达产，双高产品比重不断增加。

　　公司在取向硅钢产品领域一直占有绝对的竞争优势，由于下游行业的需求继续保持旺盛，以及硅钢产品产能的扩张，硅钢产品尤其是取向硅钢仍是公司的主要利润来源。此外，虽然公司之前在冷轧板方面的进展低于市场预期，但充分的产品储备生产已让此后的增产增效成为可能。随着二冷轧项目达产，公司冷轧产品结构将进一步优化，其盈利能力进一步增强值得期待。据行业研究员测算，公司冷轧产品的成材率已达到90%以上， 2008年毛利率有望提高到10%至20%以上，利润贡献度将得到有效提高。

　　整合资源 有望跨越式发展

　　公司斥资收购集团公司与公司钢铁主业配套的焦化、氧气、金属资源、能源动力、铁路运输等资产，由此，公司钢铁生产供应链体系得以延伸到上游煤焦化、工业气体制备、金属资源回收等领域。公司对钢铁主业生产所必须资源的控制能力得以增强，综合实力得以提高，成本控制也将更具优势。另外，随着产业链的延伸，其产业链也将日趋完善，生产的独立性和完整性将明显提高，从而为公司继续扩大产能和集团公司进一步注入资产奠定了基础。而在钢铁行业并购重组愈演愈烈的背景下，以集团公司为依托，公司抓住机遇，以有效的资源整合打造更为成熟的资本运作平台，有助于公司在行业发展中取得先机，实现跨越式发展。

　　机构看好 维持买入建议

　　国金证券预计，2007年至2009年，公司净利润分别为63.48、103.48、124.87亿元；对应的EPS分别为0.81元、1.32元和1.593元，维持对公司买入建议。（天信投资 王飞）