此轮牛市以来最大阳线现身 阶段底部信号已明确

　　曾宪钊

　　光大证券

　　受新基金开闸消息的刺激，昨日大盘上涨幅度超过8%，出现了近两年牛市以来都没有过的大阳线，阶段底部信号已明确。新基金的开闸不仅意味着将为市场带来近140亿的增量资金，更重要的是增强了市场信心，在宏观调控预期减弱的情况下，目前短期市场还有继续冲高的可能，投资者不妨可以考虑持优质股过节。

　　阶段底部产生

　　本轮调整的起因缘于美国次贷风波引发的全球市场波动，但最近三周沪综指下跌幅度达到了21.22%，下跌幅度远超同期境外市场，而且在美联储连续降息后，全球市场的恐慌情绪已有所缓解。到上周末为止，道指从最低的11634点反弹至上周末的12743点，港股恒生指数从最低的21709点反弹至昨日的25032点，而同期A股却在不断向下探底，沪综指盘中一度击穿4200点，与境外市场走势出现背离。

　　我们认为，投资者对A股市场信心的减退，才是造成国内市场下跌幅度超过境外市场的重要原因。此外，造成股指下跌的原因虽然有诸如雪灾天气等超预期因素存在，但这些因素对经济的影响不会产生持续效应，而限售股解禁、宏观调控等因素更是早已明朗的信息，市场放大了其对市场短期走势的冲击效应。

　　从盘面看，部分业绩稳定的蓝筹股前期下跌幅度较大，经过两年牛市后，投资者获利丰厚，在指数连续下跌的影响下，市场信心逐步减退，加之保住利润的心态，容易出现非理性抛盘。管理层一周内连续推出券商定向资产管理细则问询、审批通过南方盛元和建信优势股票型基金，而国资委主任李荣融也强调雪灾对上市央企业绩不会有影响，充分表明了管理层支持市场稳定发展的态度，有利于稳定投资者信心，使投资者对中国经济的增长和证券市场的繁荣保持理性态度。

　　向结构性机会转移

　　从昨日上涨情况看，深沪两市涨停个股达200家以上，仅有2只个股下跌，个股普涨现象非常明显，随着对利好消息的逐步消化，市场热点可望从整体普涨转为结构性机会。

　　一方面，南方大部分地区、西北地区东部出现历史上罕见的低温雨雪冰冻自然灾害，对交通、通讯都造成了严重影响，李荣融表示，对于雪灾给企业带来的进一步影响，国资委也做出了相对中长期的打算。在境外市场经济可能造成出口下降的影响下，通过加大投资如灾后重建工作的开展，有利于保持经济的稳定发展，建材、钢铁、铁路建设、电力设备都有望得到新的发展机会。

　　另一方面，随着年报的披露，业绩稳定增长、有高送配预期的蓝筹公司机会渐显，在风格指数的摇摆下，不少权重但业绩稳定的公司被错杀，虽然部分行业在宏观调控下蕴藏了部分风险，但经过前期的大幅下跌后，风险已经基本释放，特别值得关注的是那些在利润增长中投资收益占比不高、主业突出的公司，其在08年的业绩增长相比更具有确定性。