基金经理们：普涨后，或将出现明显分化(图)

　　早报记者 肖莉

　　众多利好消息出台，刺激昨日股市报复性大涨 沙浪/CFP 图

　　昨天，春节长假前倒数第二个交易日，沪深两市出现了大幅反弹的走势，上证指数上涨351.40点，涨幅达8.13%，面对市场上百只股票涨停的情况，海富通精选基金、精选贰号基金经理丁俊表示：“后市将出现分化走势，应更多关注具有实质性业绩增长的公司。”

　　紧缩松动信号

　　在雪灾、股灾和春节来临的背景下，中国证监会终于放行两只新股票型基金的发行，这一信息被认为是监管部门鼓励市场展开“红包行情”的信号。

　　该信号也的确得到了市场的积极响应。昨天，沪深股市大涨，基金也大幅上涨。LOF场内交易方面，开盘交易的26只基金全线上涨，且涨幅均逾6%，博时主题强势涨停；ETF全线上涨，且涨幅均逾9%，其中4只涨停。

　　丁俊昨天分析指出，2月4日上涨的浅层次原因是，证监会放行新股票基金，但更重要的原因在于，宏观层面对于进行宏观调控的力度和方式可能会做出一些微调，这使得市场普遍预期紧缩政策会出现松动。而1月份银行信贷数据可能依然维持在高位，从整体来讲资金面并非十分紧张。由于前期市场经历大幅调整，一些公司的股价已经进入了相对合理的区域，丁俊认为，市场在连续调整以后，出现合理的反弹是正常的。

　　一些技术分析人士则认为，市场在大幅下跌后，从技术分析上来看，上证指数的4200点至4300点区间是去年大幅上涨行情中的重要位置，一旦跌破有继续下挫的可能。因此节前的最后两个交易日的走势就显得更加重要，监管部门此时出手放行新基金，“救市”意图明显。

　　“长期投资机会已现”

　　兴业基金公司基金经理刘兆洋认为，市场在短期大幅下跌后，投资者盲目杀跌急于出局已不可取，因为牛市的基本格局并未发生变化，而且短期内市场也有一些利好因素浮现。

　　首先，美联储连续大幅降息，一方面给美国股市注入强心剂，也引发周边股市逐渐企稳，同时，也有望让美国经济走出“衰退”的阴影；其次，中美利差进一步扩大，近日来人民币升值有所提速；其三，A股市场历经过去一段时间的大幅下跌，部分股票重新跌回了合理价位，具备一定的投资价值。

　　刘兆洋称：“从短期来看，市场中重新有了一些可供发掘的机会。而从长期来看，我们对市场的态度仍然趋于谨慎。”

　　汇丰晋信投研人士也表示，在近期外部环境持续爆出不利消息的情况下，中国的最高决策层已经在重新审视年初的一系列紧缩政策，随着这次暴风雪的袭击，短时间内再出重拳进行宏观调控的可能性已经降低。

　　“我们认为在市场已经大幅调整来消化利空因素，而最近不断披露的年报均显示，上市公司的业绩仍在不断增长的情况下，市场上已经出现一些长期的投资机会。”该人士表示道。

　　增配消费类个股

　　面对市场的大落大起，华宝兴业收益增长基金经理冯刚称，其管理的基金近期主要投资策略是：对周期性行业不做大规模配置，回避出口行业尤其是与美国人消费相关的出口产业；在经济结构转变的关键时期，制造业的龙头往往是一些自主创新能力强的公司，尤其是与节能减排相关的制造龙头的估值理应提高；下游稳定增长的消费类行业将增加配置，尤其重视其中估值低且业绩增长较快的公司；在通胀的背景下，时刻关注产品价格上涨的行业；在主题方面，重视节能减排、奥运和三农等概念。

　　此外，冯刚表示，目前从估值上看，大型股票只有小型股票的一半，虽然面临再融资和大小非的压力，但坚持价值投资在下一阶段会有更多的收获，忍耐是一种美德。

　　蓝筹股估值趋合理

　　博时精选基金经理陈丰称，从市场投资机会来看，短期市场急速大幅下跌使得部分具备较确定成长性的二线蓝筹股具备一定的估值吸引力，该类个股主要分布于家用电器、汽车、机械、电力设备等细分子行业。

　　“从中长期的投资机会来看，我们认为短期受雪灾影响的电力、交运等行业部分个股市场表现不太好，但从行业及公司基本面考虑，其或可进入投资行列，此外我们认为，2008年具备高成长预期的医药、科技及化工等中小盘个股可能会有不错的市场表现。”陈丰说道。

　　中海基金发布的2月投资策略称，随着大盘蓝筹股的快速下跌，市场和蓝筹股的估值压力都在减弱，蓝筹股估值吸引力回升。以1月25日的收盘价计算，目前沪深300指数2008年的动态估值水平已经下降到26倍，2009年的动态PE更只有20倍。

　　从各行业中的估值分析，金融中的银行、大宗商品中的钢铁、交通运输中的航运、消费中的零售等具有一定优势。

　　基金看后市

　　“持续全面上扬可能性较小”

　　早报记者 肖莉

　　对于春节前的大涨，基金经理们并不乐观，其认为在春节后市场可能出现较为明显的分化。

　　海富通精选基金、精选贰号基金经理丁俊表示，春节后，市场将更多地考虑上市公司一季报的业绩情况，上市公司一季报业绩是否会受目前雨雪灾害的影响，这点值得关注。此外，美国次贷风波的发展情况以及2月份部分上市公司非流通股大量解禁等因素，都会使得市场出现结构分化的走势。

　　“从以上这些因素来考虑，后市全面持续上扬的可能性较小。”丁俊说。

　　对于未来短期市场，浦银安盛基金公司也表示，暴雪冻雨天气的影响还会延长乃至加剧。受此影响，预计2008年1月-2月的固定资产投资、消费数据会受到很大冲击，一季度GDP增速会有较大幅度的回落；CPI指数因蔬菜等生活必需品的价格大幅度上涨，1月份冲破7%的可能性增大。

　　浦银安盛基金投研人士认为，在国内经济遭受自然灾害冲击的同时，国际金融市场出现了剧烈下跌，尽管美联储在短短10天时间内两次大幅下调联邦基金利率，但市场对美国经济进入实质性衰退的预期并没有明显的改观。外部经济环境的恶化对我国经济的冲击也会逐渐显现出来。在内外因素的共同影响下，原先对中国经济过热的担忧突然变得不合时宜起来。

　　在此背景下，丁俊指出，行业景气度较高、具有实质性外延式增长及业绩超预期的行业和上市公司，可能是下一步市场的热点。