新浪财经

新湖中宝(600208)内外兼修理性决策

http://www.sina.com.cn 2008年02月05日 01:50 中国证券网-上海证券报

  

新湖中宝(600208)

  内外兼修理性决策

  ●2007年公司实现收入29.9亿元,增长43%,归属于上市公司股东的净利润为4.15亿元,增长75%,每股收益为0.24元。公司报告的净利润比我们的预测数低4%,基本符合预期。

  ●2007年,新湖中宝的销售和结算指标全面超出计划。业绩增长的动力来自销售结算面积增加以及房价的上涨。2007年结算面积增长61%达到76.7万平米,销售均价从4695元/平米提升到6522元/平米,增幅达到39%。面对大好形势,管理层仍保持清醒的判断,按既定计划加快销售和回笼资金。同时公司先后收购、增资了天地期货、长城证券和盛京银行。天地期货已经取得了金融期货的业务资格,股指期货推出之后,其业务量将成倍增长;盛京银行是东北地区最大的跨区域商业银行,在政策上将得到诸多支持。长城证券股东背景显赫,业务发展稳健,未来也有上市的打算。

  ●由于项目开工和股权融资的推迟,公司的项目进度比原先的预计有所推迟。调整之后,新湖中宝2008年、2009年的结算面积预测分别是91万和138万,分别增长19%和52%。单看市盈率,公司股价分别相当于2008年及2009年预测盈利的35倍和25倍,缺乏吸引力。但这主要是公司的项目储备尚未进入结算高峰、资产周转率偏低所导致。

  ●如果从资产价值的角度看,新湖中宝的隐含价值并不低。公司目前拥有大约675万平米权益储备面积的项目尚未售出,我们对这部分资产的估值是204亿元。其次,公司的金融股权的投资增值也相当可观。综合而言,我们对公司每股净资产(NAV)的评估值为12.28元,当前股价仅溢价22%,在同类公司中具有吸引力,增持。

  (光大证券)

【 新浪财经吧 】
Powered By Google
不支持Flash
·《对话城市》直播中国 ·新浪特许频道免责公告 ·企业邮箱换新颜 ·邮箱大奖等你拿
不支持Flash
不支持Flash