大雪覆盖下的行业价值生态图

　　李冰心

　　 五十年不遇的大雪、冻雨，将大半个中国带入冰封世界。数百万人堵在归家途中；南下的煤、生猪，北上的蔬菜、水果，还有给家庭送去光明、给工厂送去动力的电，被冰雪阻隔。

　　 截至1月30日，雨雪天气造成湖南、安徽、江西、贵州、甘肃等14个省（区、市）近8000万人受灾，直接经济损达到326.7亿元。

　　 “与以往洪水、地震等自然灾害不同，雪灾的影响主要不是人员伤亡和直接损失，而是对国民经济产业链各个环节的传导性间接影响。”黑龙江大学资源环境与灾害经济研究所所长谢永刚告诉理财周报记者。

　　 消费：运输、电力、农产品受创，零售业受益

　　 这是一排正被推倒的多米诺骨牌。无休止的雨雪，首先摧毁的是华中、华南部分区域的供电网络和公路交通。贵州部分县市一度电力断绝几成孤城。

　　 “电网在雨雪灾害中遭遇困境，主要源于煤价大幅上涨所造成的电力企业成本压力巨大，以及运输瓶颈问题越来越严重两方面原因。”国金证券分析师张帅指出，受此影响，电力企业缺煤机组利用率降低容易引发安全隐患，还会进一步增加其它成本。

　　 事实上，电网崩溃导致的铁路瘫痪，凸显出目前国网借特高压之机推行全国一张网垄断战略的危险之处：一旦极端条件下大网崩溃则全国崩溃，无所幸免。

　　 西南证券宋少波表示，现代投资、赣粤高速、皖通高速、楚天高速等直接受灾公司一季度的业绩会低于预期。不过在相关部门的共同努力下，灾害持续时间不会很长，所以从全年的情况来看，受影响最大的公路行业总体仍会保持10%以上增速。

　　 电力和公路交通两个系统的瘫痪给本来已处于高压警戒线的铁路和航空运输带来沉重打击。

　　 陆路运输系统的危机又传导至春运期间的人员和物资流动——大批返乡民工滞留在深圳广州等沿海城市，南下的生猪、北上的蔬菜，多处农产品生产基地的农副产品无法外运；而人流和物流的滞压又带来新的问题——春节期间沿海区域的消费群体有增无减，而农副产品却供应不足，供需严重不平衡必然带来物价的上涨。

　　 国泰君安秦军认为，冬季频繁降水对来年农业生产总体影响是利大于弊。但中南地区持续雨雪天气对南方的油菜等在地作物和大棚农业有很大影响。

　　 不过，多位分析人士均指出，在恶劣天气影响下，居民“吃饱穿暖”需求更加明显，与此相关的家电和零售业或将从中受益。由于大部分的外来工不回家过年，留在当地进行消费，沿海大城市如上海、深圳、广州的商业零售业和餐饮将受明显拉动。

　　 “CPI涨幅1月可能达到7%，而2月份将超过8%。”国金证券宏观策略部总监杨帆告诉理财周报记者，除消费供需不足因素将导致物价上涨外，恶劣的天气对生产活动、工业增加值及出口都会产生影响，从而使经济增速放缓，通胀压力加大。

　　 生产：煤炭、电气设备受益，化工、电解铝遭灾

　　 电力和交通系统受到的打击直接影响能源、原材料等生产要素，而雪灾对生产环节的影响也在传导之中。

　　 受假日临近、恶劣天气等因素影响，连续数日，秦皇岛港口煤炭库存降至低点，价格一路攀升。持续雨雪天气使煤炭短期供应偏紧，全国电力缺口达6963万千瓦，已经有13个省级电网开始拉闸限电，各地煤价出现不同程度的上涨。

　　 国金证券龚云华指出，暴雪对煤炭行业的影响为正面，煤炭价格上涨超预期——电煤告急会加速煤炭市场化定价，有利龙头企业，同时资产注入进程加快已成为重要的推动因素。

　　 与紧急调配运力保障煤炭供应一样，抢修好输电设施，保障电网正常运行也是相关部门组织救灾工作的重点之一。而生产抢险救援设备的电气和机械板块可能从中获得更多的市场机会。

　　 分析师刘江啸指出，恢复受损主干网全网运行大约需要2个月左右，满足区域网内基础用电需求则至少需要10天。短期内的电建抢修对输配电基础件厂商形成临时性需求，电网企业加强现有500KV主干网、220KV/330KV次级网的现实继续对变压器、开关制造企业业绩构成支撑。

　　 能源、电力和运输形势严峻令部分化工企业生产原料得不到及时补充，生产无以为继。近日，湘潭电化、六国化工、辰州矿业相继公告称公司业绩将受雪灾影响。 但分析师预计多数受到灾情影响的化工企业将能在2月底之前恢复正常生产。

　　 由于铝的冶炼需要消耗大量电力，在供电持续吃紧的情况下，西南地区电解铝停产范围可能继续扩大，最终涉及停产产能将超过百万吨。华尔街的分析师们说，中国的决策可能会对全球产生影响，因为中国铝冶炼厂的停产可能会对世界铝价产生上行压力。