A股市场渐成PE退出主渠道

　　私募股权投资基金（PE）在A股市场退出的数量与日俱增，而这一方式退出的回报更是诱人。业内人士预计，随着创业板的推出和多层次资本市场的加速发展，A股市场将成为PE退出的重要渠道。

　　A股退出渐多

　　据统计，2007年在A股首发上市的121家公司中，有私募股权投资机构背景的企业达70多家。“这种趋势在进一步向前发展，随着国内多层次市场不断发展，内资私募股权投资机构越来越活跃，形式也越来越多元化。”一位PE业内人士如此预言。

　　清科研究中心此前发布的2007年第三季度中国私募股权投资研究报告显示，去年第三季度创投支持的企业在深圳中小企业板和上海证券交易所IPO达到19笔，占到以IPO方式退出总数29笔的65.5%；而在海外IPO交易的笔数则为10笔，比第二季度的25笔大幅减少。而在2006年，共有28家PE或VC支持的中国企业在海内外资本市场上市，选择海外IPO退出的达23家，只有5家创业企业选择在国内中小企业板上市。

　　近年来深圳中小企业板市场的迅速崛起，有力地支持了PE在中国的蓬勃发展，尤其是立足于本土市场的私募股权投资公司。有关统计数据显示，目前中小板200多家上市公司当中，有创投背景的公司有近50家，占据约四分之一的比例。

　　投资回报诱人

　　由于A股市场近年来交易火爆，新股首发上市后股价一般都会较发行价出现较大程度上涨。而投资拟上市企业的PE，在所投资企业上市时几乎都可获得10倍以上的收益率。

　　根据相关公告，深圳市东盛创业投资有限公司2007年1至4月分四次抛出所持绝大部分达安基因股份，初步计算可回收近6000万元。相对于2000年其投入的约600万元成本，7年内总体回报为9倍；东盛创业投资还在6个月内分五次抛出1198.93万股大族激光，共实现收入25610万元，仅剩下71.258万股。按2001年其投资本金417.39万元计算，6年总体回报高达67倍以上。

　　市场人士估计，著名国际私募投资者凯雷此前50多亿元投资太平洋保险，上市后净赚600亿元，回报收益率高达10多倍。2007年12月，金风科技在深圳中小板上市，风险投资中国——比利时基金两年投资回报近30倍。

　　2001年2月，同洲电子引进三家风险投资公司——深圳达晨创业投资公司、深圳创新投资、深圳市深港产学研创业投资公司。2007年6月，三家风险投资公司所持股权锁定期结束，投资收益高达近40倍。

　　而受美国次贷危机愈演愈烈和经济衰退的影响，2007年第四季度登陆纳斯达克的中国内地企业却鲜有良好表现。其中，2家公司上市当日就跌破发行价。“目前A股市场退出的平均收益回报，已经远远超过了此前创投偏爱的海外市场上市。”一位券商投行人士表示。

　　发展前景看好

　　“随着我国经济和资本市场的快速发展，以及创业板的即将推出，私募股权基金支持的企业在A股市场退出的前景将更为看好，将有越来越多的PE支持的企业在A股退出。”上述投行人士认为。

　　中国证监会主席尚福林日前在证券期货监管工作会议上表示，争取在今年上半年推出创业板，力争多层次市场体系建设取得突破。业内人士指出，创业板的推出，将进一步提升我国资本市场的广度与深度。与目前的主板及中小板市场不同，创业板上市条件可能会大幅放宽，比如可能取消拟上市公司3年盈利的财务指标要求，社会公众股最低比例限制也将放松，很可能由目前的4亿股以下不低于25%降到15%。

　　显然，这将进一步为私募股权投资基金支持的企业在A股市场退出提供便利条件，PE未来发展潜力巨大。“国内股票市场的不断发展，创业板的即将推出以及多层次资本市场的建设，给PE在国内市场退出创造了更多条件。”中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军说。

　　创业投资风行全国。本报资料图片