市场风格有所转换 深幅调整之时权重股抗跌

　　□本报记者 丛榕

　　回顾上周各个风格指数的表现，我们发现市场深幅调整下，权重股显示出了较好的抗跌性，而题材股、中小盘股票在系统性风险急剧释放时，出现了较大幅度调整。在统计期内，所有风格指数均下跌：按照总市值加权平均法计算，新股指数跌幅最小，但按照算术平均法计算，新股指数排在跌幅榜前列，这说明新上市的大盘股扮演了定海神针的角色；同时，按照两种方法计算，代表题材类股票的活跃指数，始终位居跌幅首位，这说明题材股板块在上周呈现普跌格局。

　　新发大盘股护盘

　　据Wind资讯统计，按照总市值加权平均法计算，上周申万风格类指数中，新股指数、低价股指数、中市净率指数和大盘指数跌幅较轻，分别下跌了7.17%、7.67%、7.75%和8.76%，小于沪综指9.26%以及全部A股9.38%的下跌幅度；但是，按照算术平均法计算，新股指数跌幅却达到了12.44%，与总市值加权平均法计算的结果相差超过5%。这意味着，新股指数成份股中的权重股，对该指数起到至关重要的稳定作用。

　　截至2月1日，中国石油、建设银行和中国神华为新股指数的前三大权重股，权重总计为64.9%，而这三只权重股上周跌幅分别为6.58%、6.03%和6.28%，均小于新股指数跌幅。而新股指数中的非权重类股票如天润发展和三变科技，跌幅分别达到11.78%和15.98%，大大超越新股指数跌幅。可以认为，正是依靠新发大盘股的坚挺护盘，新股指数跌幅才较轻。

　　实际上，不仅是新发大盘股顽强护盘，在沪综指创出周跌幅纪录的一周里，大盘蓝筹股一致表现出了较强的抗跌性。按照算术平均计算的结果，高价股指数和绩优股指数跌幅最轻，分别为10.36%、10.52%，其中的权重股如中国平安、中信证券上周累计下跌8.19%和8.83%，低于整体跌幅。

　　题材股下跌较大

　　上周题材类股票下跌幅度较大。不论是按照总市值加权平均还是算术加权平均计算，活跃指数跌幅都处于首位，分别为14.14%和15.05%，这说明活跃指数成份股出现普跌。统计发现，截至2月1日，北大荒、大众公用和福建高速为该风格指数前三权重股，上周累计跌幅为17.24%、19.71%和17.74%；而国祥股份、华阳科技占指数权重最小，累计跌幅也达到了18.10%和18.72%。板块内累计跌幅最大的是四维控股，跌幅深至29.77%。可以说，不论其中所占权重大小，题材类股票遭遇了整体下跌。

　　同时，微利股指数的成份股出现了分化。按总市值加权和算术平均计算，该指数跌幅分别为13.46%和12.10%，前者处于跌幅前列而后者不然。说明微利股中的权重类股票下跌较大：东方航空、长江证券累计跌幅为20.46%和13.89%；而其中权重较小的如ST天宏下跌6.19%、*ST宝投上涨了0.36%。

　　风格有所转换

　　将1月21日至25日与1月28日至2月1日相比较，可以发现风格指数的表现出现一定程度转换，大盘股与题材股之间角色互换。

　　按照总市值加权计算，前一阶段中，新股指数跌幅最大，达到9.65%，而在第二阶段中下跌了7.17%，跌幅最小，原因就是前一个周下跌严重的权重股在上周表现出了较强的抗跌性，延缓了指数持续下跌的步伐。作为佐证，低价股、大盘股上周的跌幅也小于前一个周，而其中的权重股中国石油和工商银行累计跌幅分别为6.5%和4.6%，明显强于所有A股加权平均水平。同时，第一阶段抗跌的活跃指数从下跌3.54%骤然深至第二阶段14.14%的跌幅，前一个周表现出色的题材类股票风光不再。

　　配股指数也从前一个周5.63%的涨幅，变成上周12.80%的跌幅，其中成分股青岛双星、标准股份分别下跌了12.86%、11.92%。