吴非

　　 死盯中小股票，藏在主力背后狂炒全聚德怡亚通

　　 每一个投资者都有自己的一套交易系统，只不过大部分普通投资者没有意识到这一点而已，而与此同时，那些清楚地了解自身交易系统独特性的职业投资者，则未必每次都能做到严格遵循。

　　 私募基金经理余岳桐（化名）做到了。1年前，已经在资本市场闯荡10多年的他从自己相识的浙江服装商人和山西煤炭商人那里筹集了几千万元资金，并创造了较为可观的收益。

　　 “在股市中，股票能否上涨，题材永远是第一位，技术是第二位，运气是第三位。”对殷保华的理论比较感兴趣的余岳桐说，“殷保华的理论应该主要来源于江恩，有一定效果。但是没有把最核心的东西教给大家。”

　　 炒股历险记

　　 余岳桐和股票结缘，纯属偶然。

　　 1996年年底，余岳桐大学毕业后分配到一家国企工作，由于所在部门的经理热衷于股票，和经理关系很好的余岳桐受其影响也借了5万块钱投身股市。由于纯粹是靠听消息，他在1997年中期的股市大跌中损失惨重，1个月损失50%。为了还钱，他被迫以极低的价格把单位分的房子出租以换取3年的房租。因为这个原因，余岳桐当时的女朋友离他而去，他的人生陷入低潮。也就是从那时候开始，余岳桐开始认真研究股票。

　　 那个年代的股民大都崇尚技术分析，很多人每天都在纸上用尺子画k线，一张一张地比较分析，余岳桐也是其中之一。后来，由于画图实在麻烦，余岳桐盯上了单位仅有的一台电脑，为了能够使用电脑，他甚至住在单位，几乎每天所有的业务时间都用在了股票上。也就在那时，他基本看了当时所有的技术分析书籍。

　　 11年后的余岳桐回忆说，他是在研究3年多之后才顿悟的，2000年突然有一天余岳桐觉得自己摸着了门道。也正是在那时候，余岳桐抓住了人生中的第一个大牛股——亿安科技，他在15块买进，110多卖出，赚了600%。也正是在这之后，余岳桐更加坚信，通过技术分析完全能够把握股票运行的趋势。

　　 从此，不管股票市场的年景如何，余岳桐的年收益率从来没有为负，而与此同时，余岳桐也开始研究出了一套独有的交易系统——大道交易系统，同时开始逐步确立自己的投资风格。正因为此，2006年开始，随着牛市的迹象越来越明显，一些山西的煤老板和浙江的服装生意老板找到他，希望代为操盘。如今，余岳桐管理的总市值已经有1.5亿元。

　　 如今，在股市顺风顺雨的余岳桐，并不打算扩大基金规模，尽管仍有一些客户慕名前来。“当前募集资金的时候，市场还没有完全恢复，我们就向客户承诺资金规模不扩大，因为资金越多越难操作，现在，我们遵守这项诺言。”

　　 看好题材股

　　 余岳桐股票池里的股票，主要来自7大板块：金融地产、奥运、3Ｇ、中小板、商业、资产重组和医药。

　　 和大部分基金经理一样，金融地产是余岳桐的必炒板块，大概占其仓位的20%至30%。可能是天生对题材股的偏好，余岳桐尤其偏爱其中的参股券商板块，2007年，除了一路持有中信证券他还一度重仓亚泰集团、泰达股份、东方集团，其中亚泰集团的买入成本在7块钱左右，5?30当天他抛出一半，随后跌到最低的时候又捡回来，最后在东北证券上市前夕亚泰创了新高后他全部卖出。“券商和参股券商，这是牛市最受益的品种。当然要重仓。”余岳桐事后解释说。

　　 尽管很多人并不看好东方集团，但余岳桐曾经一度持有超过10%的仓位埋伏其中，并最终在３３元以上全部抛出。“东方集团最初是参股金融概念，后来是资产重组板块，而这两个板块都是我重点关注的。”显然，余岳桐对股票的概念非常有兴趣。

　　 资产重组在余岳桐看来是永远不变的重要题材，余岳桐在其中的仓位也有２０％至３０％。比如西飞国际余岳桐就有所涉猎。但是，余岳桐也承认，由于并不能掌握绝对核心的内幕信息，所以余岳桐也坚守他的操盘原则：一旦跌破心理价位就抛售。“主力在关键点位都不护盘，我有什么必要继续留着？”余岳桐反问说。

　　 余岳桐透露说，他们一般都是在消息公布之前至少降到一半仓位。“股价涨得比较高的时候。我们只有提前收兵，对于我们来说，资金安全是第一位的，然后才是盈利。”

　　 作为一名动辄指挥数千万元买入同一只中等盘子股票的职业投资人，余岳桐清楚地知道题材的意义。“没有概念，没有故事，就很难吸引炒作的资金，股价也就很难涨上去。我们投资东方集团的时候，就清楚地看到其中数股势力的争夺。”曾经持有接近百万股东方集团的余岳桐说。

　　 好的题材一定可以吸引到足够的资金。余岳桐在2007年四季度中小盘股的炒作经历可能更加能够证明题材的意义。10月份之后，市场的整体形势越发不明朗，余岳桐开始介入中小盘。

　　 “很多新股的成长性相当好，像怡亚通我认为不亚于苏宁电器，另外还有高送配预期，这是我们关注的主要理由。”余岳桐解释说。

　　 广百股份刚上市第一天，余岳桐就开始吃货，但是因为盘子太小立刻被主力发现。随后，主力开始了连续数天的打压，上市第四天甚至打到跌停。由于余岳桐按兵不动，主力见余岳桐并无恶意，就开始上拉，后来，余岳桐成功套现离场。

　　 后来江湖上人人皆知的全聚德上市遭狂炒，余岳桐也从中获利，当时他一度持有好几百万元筹码。“概念很多，奥运、消费升级、资产重组等等，你说这种股票能不被有的资金盯上大做一把吗？”余岳桐说。

　　 “介入中小盘股的技巧是通过１分钟线观察主力动向，如果发现有打压或者惜售迹象，就可以逐步介入；而操作的困难在于，很容易被主力发现，所以，只能用极分散的账户去买。”余岳桐说。余岳桐也相信，新上市中小盘股的主力一定和一级市场或者一级半市场有渊源。

　　 不过，余岳桐认为自己不是盲从的追随热点题材。2008年一开始，奥运板块被爆炒，余岳桐除了全聚德并没有去追其他股票，他相信主力总有回吐的问题，如果有机会的话，那一定还在后面。目前，余岳桐主要关注和股指期货、创投有关联的题材股。

　　 余岳桐也不能保证自己每次都能百发百中。“我们也有赔钱的时候，但是一旦赔钱我们就会立马考虑是不是要卖掉，一般止损位是5%，深套是我们一定要避免的。”

　　 尽管对题材股情有独钟，但是在这轮牛市中，余岳桐收益最多的股票却是一只蓝筹股中信证券，他曾经多次建仓中信证券，成本不到20元，而卖出价格在100元以上，获得了5倍的收益；与此同时，他最失望的也是一只蓝筹股，伊利股份，“刚开始期望特别大，我们配置了不到1000万的仓位，但是就是不见股价动，半年多后被迫调仓。”余岳桐说。

　　 用大道趋势系统炒股

　　 投资题材股本质上仍属于趋势投资。“基本面是为趋势服务的，趋势确立后，会有好的基本面和好的题材来配合。”余岳桐说，“我们相信趋势一旦形成，就不会因为小的因素而产生改变。所以我们的投资必须立马做出反应。”

　　 为了把握股票走势的趋势，余岳桐和他的团队根据股票市场有史以来的所有数据，研发了一套“大道趋势系统”。理财周报记者试用该系统发现，系统会针对个股的成交数据在关键的买入和卖出点做出提示。

　　 “这个系统是我们的商业机密，我们不会提供给其他机构或个人使用，从目前使用的情况看，准确率确实相当高。”余岳桐说。

　　 余岳桐介绍说，当初做这个系统主要是为了总结市场，以便更好的应对市场的变化。“一般人认为大盘走到10日、20日、30日、60日、120日均线时会有支撑或者有压力，实际上，这并不准确。2000年前30日、60日均线，比较准，但现在必须研制出新的线才能战胜市场。”他说。

　　 根据江恩理论，通过对所有数据的校正，余岳桐做出了自己的具有支撑意义的七条“大道主线”，以此判断大盘的长期趋势。“一般的行情打到这７条主线都会反弹，否则就会下探到下一条线了。我们在2006年6、7、8三个月开始大规模建仓，就是因为2006年5月9日当时上证指数站上了1367.8，成功翻上紫线，我们的系统认为这意味着一波新的行情的开始。”余岳桐说。

　　 其实，这七条主线也都是均线，他透露说，最短的线在20天线到40天线之间，生命线120天线到160天线之间，最长的线在400天线到500天线之间，但是他以核心机密为由具体数字不能透露。

　　 不过，在余岳桐的系统里，大道主线只是起参考作用，真正买入卖出还是靠个股的“大道趋势线”。每当个股走势触及敏感点位时，余岳桐的系统总会出现代表买入的红脸符号或者卖出的绿脸符号。

　　 “但是，我们确实不能保证100%，一般而言如果根据系统买入后跌破支撑位，我们还是会立刻止损。”余岳桐说。

　　 大道趋势线，其实是一个短期趋势系统，是经过优化的均线系统，而这其中的每一条线都是用3个日期来合成的，3条线是9条线的数据。余岳桐希望尽量体现“趋势一旦形成不轻易改变的原则”，所以每一条线的周期都有交叉。

　　 “我们认为大盘指数已经完全失真，板块指数的意义更为重要，所以在趋势线上附加了主要板块指数的影响。比如中石油上了之后，石化板块里中海油服、中石化的权重变小了，这时候必须加强，否则就失真了。比如沪深300每一次调整权重股，我们的大道趋势线都会跟在后面变化。下一步，我们打算交叉板块的指数加权算进去。”

　　 一位研究人员说，一般的系统只考虑收盘价和当天成交均价的影响，而大道趋势系统充分考虑了最高价、最低价、开盘价、收盘价的不同。“一个股票涨停了，肯定是有主力在运作，除非是当年的5?19那种情况，我们会把这4种价格的影响算到均线里面去，比如有的股票经常尾盘突袭涨停，其产生的线可能会突破，但是由于成交量少，其实是个假突破，我们通过对4种价格的复杂计算得到一个新的价格就可以发现假突破这一事实。”

　　 未来，余岳桐希望在系统中添加智能选股的功能，这样可以根据自己的要求随时从盘中选择自己需要的股票；同时，他还表示出对“老鼠仓”的某些偏好。“如果我们的软件能够在盘中适时发现异常成交，并寻找到其中可能的利益输送的机会，进而寻找一些投资机会。”“比如说基金重仓股恒瑞医药，前一段时间有一天振幅8.97%，涨幅0.99，当天开盘价在低于8%的价位集合竞价成交，为什么这一优质股票在基本面没有任何异常的时候开盘价这么低？我们认为有利益输送。”余岳桐说。

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