广州万隆：积极的政策信号开始显现

提要：经济由过热风险转为更加复杂和不确定，过度紧缩可能导致经济增长硬著陆，导致目前最高层强调要把握调控力度，紧缩性政策将有所松动的重要背景。这意味著，积极的政策信号初步显现。对于股市来说，我们可以关注基金拆分规模是否能够继续扩大，甚至重开新基金发行，央行是否会向市场持续释放部分货币，这些都可能成为导致市场格局转暖的微妙信号。
一，硬著陆风险导致紧缩性政策松动
和07年的宏观环境相比，08年开春的种种不利因素完全改变了国内宏观经济的微妙格局，过热不再是中国经济增长的唯一主题词。由于外围因素的波及和国内天灾影响，前期政策针对的主要目标如经济过热、投资增长过快及通胀因素都有所缓解，与之相反的则是新形式下经济增长可能面临快速放缓的风险。有数据就显示，从1月24日公布的2007年宏观数据来看，中国宏观经济减速趋势已确立，唯一的问题只是08年经济增长增速会下降到多少。而国际货币基金组织则认为，按目前情况来看08年中国经济增长可能下调到10.5%左右，经济增长速度下降的幅度可能超预期。
也就是说，目前国内经济所面临的最大风险已经由过热转为复杂和不确定，是过热和经济减速过快兼存的风险。而实际上，如果紧缩性政策力度把握不当，完全不排除经济可能出现硬著陆的最坏结果。
这也就可以理解，为什么胡总书记会强调，正确把握世界经济走势及其对我国的影响，充分认识外部经济环境的复杂性和多变性，科学把握宏观调控的节奏和力度，尽可能长地保持经济平稳较快增长。这其中，尤其要注意尽可能长的保持经济平稳较快增长实际上是管理层的主要政策目标。
二，政策面初显积极信号
我们认为，最高层强调要科学把握宏观调控的节奏和力度，是紧缩性政策可能松动的积极信号。
这预示著2008年经济增长出现明显减缓，国内通货膨胀压力也得到一定缓解的背景下，从紧政策实施也已经放松。而扩大内需、刺激国内消费从而带动经济持续增长等的措施也将重启。
正如有关专家认为，在实施中的宏观调控需要把握好