并非“点谁成金”

　　■ 观察

　　Observation

　　□本报记者 林喆

　　创业板渐行渐近，手握创投企业股权的上市公司将收获孵化的成果。因此，最近两周以来，一批具有创投概念的上市公司备受A股投资者的青睐，公司股票的涨幅位居涨幅榜前列。

　　显然，创业板给涉足创投和私墓股权投资的上市公司提供了退出和套现的平台，在目前的高市盈率背景下，这些公司无疑将获得丰厚的回报。但是，创投概念并非“点谁成金”，所涉股权能否通过上市而成倍增值并顺利退出，本身存在很大的不确定性。另外，相关上市公司究竟持有多少优质的“投创资产”，也值得投资者仔细考量。

　　业内专家提醒，创投企业上市后，也并不等于简单的“造富”，其间仍存在风险。因为创投资金是有锁定期的，一般为两到三年，在这一期限内，作为控股股东的相关上市公司，如果把创投企业培育得好，那么顺利退出是有可能的；如果办得不好，你想把公司卖掉就不那么容易啦。因此，创业板公司经过市场评级后，账面价格虽显得很高，但实际上仍主要取决于未来的管理经营和实际业绩。

　　近年来，由于市场上所看到的几乎都是创投公司的成功项目，因此，投资者对于创投的风险认识略显不足。据业内人士介绍，创投项目风险较大，收益具有不确定性。在海外，创投项目的成功与失败之比为3∶7，国内创投企业虽然项目成功率较高，但仍会有很多失败的项目。

　　因此，参股创投业的上市公司，其投资收益也未必全都很可观，更何况很多“创投概念股”对创投企业的参股比例还很低，从而对上市公司的利润贡献相当有限。

　　更为重要的是，随着越来越多的社会资金进入私募股权投资及风险投资行业，大量资金追逐好项目的情况越来越突出，从而把项目的原始价格抬高了。据了解，以前创业投资机构投资一个项目，给出的市盈率（PE）不过4、5倍，但因为看到上市后二级市场PE可达到40倍甚至更高，因此，现在比较好的企业和项目，都能达到二十倍的市盈率，这样一来，创投企业的投资风险也开始增大。

　　据不完全统计，目前已涉足创投业的A股上市公司多达几十家，这其中有的公司是刚刚介入创投领域，有的则是处于筹划介入阶段。因此，对于广大中小投资者来说，风险意识尤为重要。毕竟，未来创业板公司本身的上市门槛较低，公司质量难免参差不齐，在“高成长”名义下的市场投机炒作不得不防。

　　专家指出，创投企业的实力与风险控制能力应当是一个关键考虑。对于投资者来说，需要甄别“创投概念股”所投资创投企业的真实实力。面对一个发展的市场，面对纷繁众多的投资型项目，投资者首先需要的是提高甄别能力，而不是被表面现象所迷惑，要在所能承受的风险下取得一定的收益才有意义。