逢低吸纳者损失惨重

　　□周到

　　最近两周，新增被套投资者已近50万名。据中证登记结算公司《一周股票账户情况统计表》，1月11、18、25日上海分公司持仓A股账户数依次为2578.90、2605.09、2626.38万。而1月25日的上证指数比1月11日下跌13.18%。这也意味着，1月11日至1月25日新增的47.48万名投资者，平均收益率应该是负的。2月1日的持仓A股账户数还会比1月25日多一些。因此，如果按1月31日上证指数4383.39收盘点位计算，近三周新增持仓A股投资者的损失面就更广了。

　　逢低吸纳似乎是新增持仓A股投资者的共识。1月11、18、25日，中证登记结算公司上海分公司期末A股账户数依次为5639.96、5659.10、5678.09万，期末休眠账户数991.99万。因此，期末有效A股账户数约依次为4647.97、4667.11、4686.10万。这样，1月25日的有效A股账户数就仅比1月11日多38.13万，小于上述新增的47.48万。因此，除一些新开户买入A股外，原来已经开户的投资者也在买入股票。其意图可能包括摊平成本、抢反弹等。持仓A股账户占有效A股账户的比重因此上升，“蚂蚁啃骨头”的精神有所体现。

　　投资者因“被套”而减少短线交易的迹象较为明显。在截至1月11、18、25日的三周里，中证登记结算公司上海分公司每周参与交易的A股账户数占期末有效A股账户数的比重依次为27.01%、26.72%、24.37%。我们无法找到最近三周投资者投资理念有明显变化的依据。因此，短线交易的减少主要是“被套”引起的。这在较大程度上会挫伤投资者的积极性，并给计划逢低吸纳的投资者以告诫。一些原来准备长期持有的投资者，则可能改变投资策略，乘反弹之际卖出股票。

　　市场投机气氛依然浓郁。如果把每周参与交易的A股账户数与每周末持仓A股账户数比较，那么短线交易依旧是主流。在截至1月11、18、25日的三周里，前者占后者的比重依次为48.67%、47.87%、43.48%。这样的数据似乎表明，深“套”有显著的抑制投机的效果。按《中国证券报》统计口径，1月30日A股加权平均市盈率为38.83倍。假设上市公司盈利不变，也无新公司上市，并且不考虑B股因素，那么，A股20倍市盈率时所对应的上证指数约为2275.48点。如果上证指数调整到这样的点位，每周参与交易的A股账户占每周末持仓A股账户的比重当不满10%，长期投资被迫成主流。当然，证券公司的盈利能力将大为下降，这是市场各方不愿看到的。

　　认沽权证全面暴跌

　　新华社电1月31日深沪股市交易的3只深度价外认沽权证全面暴跌，华菱认沽权证跌幅最大达26.52%，五粮液认沽权证以12.42%的跌幅居次席，南航认沽权证也下跌了4.82%。

　　华菱认沽权证2月22日将结束交易，其理论价值为0，深交所宣布2月4日起对其实行新价格涨幅限制，而跌幅不受限。1月31日两市权证市场成交金额比上交易日锐减36.6%，萎缩至292.11亿元，其中南航认沽权证成交额仍最大，达168.81亿元。当日两市交易的10只认购权证除武钢认购权证略升0.44%外，其余均报跌，云化认购权证以8.37%居跌幅榜首。