主业受益涨价周期

　　平安证券研究员认为，轮胎主业进一步突出了青岛双星将受益于需求拉动下的轮胎涨价周期。首次给予“强烈推荐”的投资评级。

　　07年通过收购东风（十堰）轮胎有限公司、出售制鞋业务资产后，青岛双星进一步突出了轮胎主业，并逐步形成轮胎生产三大基地，其中青岛双星轮胎公司重点发展全钢子午胎，双星东风轮胎公司重点发展半钢子午胎，双星中原轮胎公司重点发展农用轻卡胎。公司目前拥有轮胎产能约800万套（含双星东风），其中全钢载重子午胎产能260万套，半钢子午胎产能300万套，轮胎收入和利润占公司营业收入和利润的80%左右。

　　研究员分析，近期受到原材料、能源和运输成本增加影响，各大国际轮胎公司都计划提高轮胎产品价格。与此同时，受我国汽车行业快速增长、子午化率不断提高和国际产能向我国转移等需求因素的推动，预计国内轮胎也将进入价格上涨周期。

　　随着规模扩大和产品质量提高，预计公司的产品毛利率将有所提升，尤其是到2009年公司老装置的折旧将大大降低，利润有望大幅提升。此外，由于公司自有铸造机械厂和橡塑机械公司，科技含量和附加值都较高的子午胎一次法成型机和双模硫化机都是自己生产的，因此，在国内建设同等规模轮胎产能，公司具备成本上的竞争优势；同时，由于国产化率相对较高，能享受到更多的税收优惠政策，为经营业绩的增长提供了保证。

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