锌业股份计提巨亏2.7亿

　　张庭

　　1月30日，锌业股份(000751.SZ)公告，2007年累计亏损2.7亿元左右。当天，锌业股份以跌停开盘，尾市收报13.99元，跌8.20%。

　　“四季度锌价一直在跌，锌业股份亏损基本在预期之中，只是公司增加了存货跌价损失计提，导致业绩低于预期。”银河证券分析师周卓玮称。

　　业绩低于预期

　　此前，周卓玮已下调过锌业股份的估值，并认为2007年其每股收益应在0.163元。这已将锌价下跌考虑在内，但是，当日锌业股份年报预亏还是出乎意外。

　　“本以为公司会把财报做到哪怕每股一分钱，其实这并不难，没想到做得这么难看。”周卓玮称。

　　2007年前三季度，锌业股份一直盈利，二季度实现每股收益0.04元，半年报每股收益0.105元，三季度每股收益0.1465元。

　　锌业股份称，2007年亏损的原因是：主产品锌锭价格四季度持续、快速下跌，受前期存货和公司无矿产原料供应基地、锌精矿需100%按市场价外购等因素影响，导致主营大幅亏损；再加上报告期末提取存货跌价损失，故年度亏损。

　　由此看出，公司业绩低于预期，主因是提取存货跌价损失。

　　“提取存货跌价损失有人为的因素在，这成了利润的调节器。”一位业内人士认为。

　　而且，“公司基本没有做套期保值，所以，锌价下跌过程中损失比做了套保的公司大。”一位知情人士称，而且，锌业股份没有矿山，预亏公告也提到，锌精矿需100%按市场价外购。

　　而去年，锌业股份曾提出增发方案，用以收购西藏蒙亚阿矿。但是，由于某项批文难以在要求期限内办妥，该方案被搁置。

　　“增发肯定还要做。”锌业股份一位内部人士曾表示。而周卓玮预计，锌业股份增发预计在2008年重新启动。

　　前不久，中冶集团刚宣布对锌业股份大股东增资20亿元，此番锌业股份却以巨亏回应。

　　周卓玮预计，若2008年下半年增发完成，其对锌业股份2008、2009年的每股收益预测分别为0.638和0.982元。目前，股价已部分反映未来中冶集团对其重组或整合的预期，但这存在诸多不确定，故暂不给锌业股份评级，待其基本面明朗后再评估。而中冶集团对锌业股份的“动作”，可能在中冶集团IPO时见分晓。

　　锌价下跌

　　去年8月下旬到9月上旬，国内锌价尚在27000元/吨上下，但是，现在每吨却下降9000元左右。

　　“国内锌产品暂时处于供过于求阶段。”一位有色金属行业分析师称。

　　有色金属协会最近公布的数据显示，2007年锌产量为371.4万吨，比2006年增长17.8%，四季度产量最高，月均产量超过33万吨。海关刚公布2007年出口275649吨，比2006年减少15.2%；同期进口149490吨，比2006年减少53%。产量371.4万吨-净出口126159吨=供应量为358.78万吨，比2006年的供应量304.59万吨增加17.79%。

　　2006年8月开始，国内需求增速开始减缓，2000年到2005年，中国锌消费平均递增11.5%，而2006年增速只有8%，2007年为7.1%，全年用量约345万吨，相对上述358万吨17%以上供应量的增速，尽显2007年国内锌市由2006年的相对平衡过渡到了供大于求。

　　“期货投机也有很大成分。”株冶集团(600961.SH)一位内部人士认为。

　　产能增加超过需求增速，一些锌行业上市公司日子并不太好过。

　　驰宏锌锗(600497.SH)的利润增幅一直呈现下滑趋势，今年一季度净利润较去年同期增长178.77%，上半年业绩同比增长84.01%，而三季度净利润3.5亿元，每股收益0.9元只较去年同期增长36.33%。业绩环比增幅则下降4.53%，增速明显呈现下滑趋势。

　　1月17日，株冶集团公告预计，2007年净利润比上年同期减少75%以上。

　　“预计2008年锌价将在20000元/吨上下振荡。”株冶集团上述内部人士认为。

　　“锌价下跌，或将有利于实力强大的公司乘机做产业整合，中冶集团在做，湖南有色集团也在做，正好印证了这一趋势，而且，锌价下跌的同时，上游原材料也会随之下跌，锌业股份大幅计提存货跌价准备也有这个因素在，这样看来，对于上游的整合，同样存在可能。”上述业内人士认为。