降还是不降 美联储、欧洲央行无奈通胀幽灵

　　胡婧薇

　　北京时间31日凌晨，美联储宣布为期两天的议息会议结果，无论结果是减息25还是50个基点，仅仅此前美联储75个基点的紧急降息已然是在无视10%通胀水平的刺激经济。

　　“美联储忘记了自己的首要职责是保持美元稳定，只把刺激经济放在头等重要位置。”经济学家谢国忠评说。

　　雷曼兄弟首席美国经济学家哈里斯(Harris)称，美联储传达给市场的信息是，“他们没有明确的方向，——就像失控了一样。”

　　但是几乎可以肯定的是， 如果美联储把基准利率下降到3%甚至以下的水平，与欧洲利差的进一步拉大将极大地增加欧洲央行和英国央行的降息压力。

　　“美国降息对欧洲的影响将通过汇率市场来传递。”谢国忠说，随着和美国利差上升，欧元将处于升值状态，这给欧元区带来降息的压力。“欧洲经济的核心问题是通货膨胀向上走，其实欧洲央行心底十分不愿降息。”

　　但是欧洲的经济现状让央行回旋的余地越来越小。

　　信贷紧缩已经成为欧洲企业投资降温的一大威胁，而投资是去年推动欧洲经济扩张的一大支柱。德国的投资者信心已经降低到1992年以来的最低水平。预计德国的投资支出，今年将增长4%，增长率还不到2007年的一半，企业的边际利润将出现10年以来的首次萎缩。

　　欧盟委员会很可能把2008年欧元区经济增长率预估由原先的2.2%调低至1.8%或1.9%。欧元区经济2007年增长为2.6%。

　　在过去1年里，欧元对美元已经升值了12%。欧盟统计局数据显示，去年11月，欧盟出口仅比前一个月增长了0.3%。不仅美元贬值导致欧元区对美国的销售萎缩，其对英国这一最大贸易伙伴的出口也面临压力。

　　美联储近乎不负责任的降息把欧洲央行彻底逼入了两难的境地：一方面有降息刺激经济的需要，另一方面却需要提高利率以对抗通货膨胀。在下个月G7会议召开前，欧盟财长们将利用本次在布鲁塞尔召开例会的机会形成共同的立场。

　　如果英国和欧洲央行被迫降息，通货膨胀的幽灵极有可能再度降临。

　　欧盟统计局1月16日公布的数据显示，受能源和食品价格上涨影响，欧盟27国去年12月份的通胀率由前一个月的3.1%上升至3.2%，大大超出了欧洲中央银行为维持物价稳定所设定的2%“警戒线”。

　　“美联储一直保持了这种一有压力就降息的行事风格，但是欧洲的风格不同，压力来了他们总是会先顶一阵。”谢国忠说，他英国会慢慢降息，而欧元区也会在今年的下半年开始进入降息轨道。

　　国际货币基金会(IMF)执行长史特劳斯·卡恩周三表示,为抵消全球经济放缓的影响,各国政府应考虑使用有针对性的财政政策来刺激需求,而非一味依赖于降息。

　　在经济衰退和通货膨胀之间，伯南克选择追随他的前任格林斯潘，采取降息措施。当时为了应对9·11危机美联储把基准利率一路下调到1%，结果就是创造了席卷全球的流动性泛滥和通货膨胀。

　　据世界大型企业联合会30日公布的一份报告显示，1月份美国消费者信心指数降至87.9，12月份该指数为90.6。而今愈演愈烈的次贷危机已经制造了信任危机，这远非降息能解决的问题。美国的降息只能逼迫全世界饮鸩止渴，短暂的刺激之后，通货膨胀的阴影将再度笼罩全球。