疲弱股市“雪上加霜” 理性看待舆论救市呼声

　　“大非”主动减持长线筹码“出笼”疲弱股市又逢“雪上加霜”

　　昨日，经历了又一个“黑色星期一”的沪深股市双双以红盘报收，大盘虽有企稳意味，但反弹力度极为有限，令人对后市不敢掉以轻心。理由很简单：近期的急跌不太可能因一根小阳线而止步。

　　始于1月14日的调整，技术上可以看成是下跌C浪———其凶悍凌厉的风格也颇具C浪特征。这是近期调整留给我们最深刻的印象。从1月14日到昨日，共12个交易日，上证指数最大跌幅超过20%，深成指最大跌幅接近18%。结合去年10月中旬以来的市场调整，短时间内如此大跌确实有点出人意料。

　　仔细观察近来的盘口，我们还可以发现其他一些值得重视的现象：其一，一些蓝筹股在近期的大跌中成交明显放大。某股票近12个交易日股价下跌33.9%，期间换手率接近40%，是大跌之前几个同时间长度段换手率的2至3倍。其二，一些股票遭遇长线筹码抛压。翻看K线图可以看出，自去年“5·30”暴跌及10月中旬大调整以来，这些股票中短期的获利盘已经寥寥无几，但下跌中不时涌出大笔抛单，其中虽不乏短期斩仓盘，但更有说服力的也许是解禁的“大小非”以及前期低位建仓的长线盘。

　　据报载，截至1月25日，人福科技大股东六次累计售出公司股票4，500，000股，占公司总股本的1.15%。敦煌种业第二大股东售出无限售条件流通股2，039，574股，占公司股份总数的1.1％。2008年1月17日至2008年1月25日，宁波热电第二大股东出售所持公司流通股1，760，000股，占公司总股本的1.05%。截至2008年1月24日收盘，太极实业第三大股东累计出售所持无限售条件流通股16，128，310股，约占公司总股本的4.37%。天津宏峰第二大股东于2008年1月25日出售公司股份7，408，546股，占公司股份总数的1.32%。从上市公司披露的信息中不难看到，在此轮跌势中，主动抛售的不仅有持股比例不足5%的“小非”，还有持股比例在5%以上的“大非”。

　　一般认为，随着年关临近，上市公司适量抛售股票的意愿可能增强，并把它看成是近期“大非”主动抛售的主要原因。事实上，2007年解禁股套现的并不多，而那时绝大多数股票的价格比目前要高。因此，解禁股加快抛售步伐及长线筹码“出笼”的根本原因也许在于人们对后市的预期。如果上市公司业绩不佳，或估值偏高，毫无疑问，“大小非”套现的可能性极大。而“大小非”的减持不仅会助长跌势，也会抑制反弹的展开以及反弹能量的有效释放。

　　值得注意的是，2008年将迎来解禁高潮。其中，2月份股改限售股的解冻额度为1608亿元，比1月份的472亿元增加了1136亿元，增加幅度为240.67％。首发、增发配售、定向增发、大股东增持部分的解冻额度为2498亿元，远高于1月份的1020亿元，环比增加144.87％。股改限售股和非股改限售股合计解冻额度约为4100亿元，为2008年限售股解冻的首个高峰期。

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　　理性看待舆论的救市呼声

　　A股已经显现弱市格局的某些特征。1月25日，美国政府和国会就刺激经济增长方案达成一致。当天，亚太股市普遍大涨，但上证指数涨幅不到1%，欧洲股市则犹豫不决，而道·琼斯工业平均指数的走势却与亚太股市相反，下跌1.38%。

　　本来，在这次美国次级债风波中，全球股市主要看山姆大叔颜色行事。但1月25日的亚太股市却欲脱此窠臼。这就像交谊舞跳到一半，女伴一时心血来潮，居然引导男伴手和脚的摆动乃至身体的旋转。其结果可想而知。1月28日，日经225指数、韩国综合指数、《海峡时报》指数、台湾加权指数、恒生指数、孟买Sensex指数哐啷一下，分别下跌3.97%、3.85%、3.75%、3.28%、4.25%、1.14%，上证指数则下跌7.19%。相比之下，欧洲股市就未面临什么“黑色星期一”。涨无缘，跌有份。A股市场似乎已经处在弱市中。

　　于是，市场归咎于中国平安（601318.SH，2318.HK）提出发行不超过12亿股A股和412亿元分离交易的可转换公司债券的预案。中国作协主席团成员、江苏省作协副主席周梅森通过媒体发出公开信，指责“中国平安搬起石头砸了自己的脚，也砸了中国股市的脚”。但在成熟市场中，再融资规模往往大于首发规模。我们要提高直接融资比重，中国平安再融资方案的提出，也符合“十一五”时期经济社会发展的目标。上市公司固然要承担一些社会责任，但不可能以牺牲市场化原则为前提。中国平安不会因为舆论的某些呼吁，而收回再融资方案。创业板的推出、代办股份转让系统功能的完善等，更不会因此而放慢步伐。

　　怎样看待舆论的救市呼声？这是仁者见仁，智者见智的事。从美国政府最近推出的措施看，美国股民并不领情。“5·30暴跌”后形成的行情，政策未干预。上证指数自6124.04以来的调整，也是自发产生的。当前的指数点位，已经基本否定了“5·30暴跌”后的行情。市场的事情，应由市场自身来解决。轻易干预指数的走势，也有可能被一些投资者看成“出货”的良机，并导致更快的下跌。

　　来源：证券时报

　　编辑：倪鹏翔