上市公司的“马太效应”

　　□应健中

　　《圣经》中有一句话：“凡是有的，还要加给他，叫他有余。没有的，连他所有的，也要夺过来”，这就是著名的“马太效应”。富者越富、贫者越贫，一步领先、步步领先。社会心理学家认为，“马太效应” 是个既有消极作用又有积极作用的社会心理现象。

　　在股市中，上市公司有着明显的“马太效应”现象。越是能在产品经营和资本运作上保持良性循环的公司，大家就越乐意将钱交给它，上市公司进入良性循环；而越是想短线急功近利抢一把的公司，大家就越遗弃它，陷入恶性循环。这两者之间有一条无形的分界线。在中国股市的短短10多年中，笔者到目前为止还认为海尔在把握这个度上拿捏得很有分寸。海尔上市15年来，股价没有超过34.50元，但长线持有者却盈利丰厚，其真谛是：每年必有分红、送股却从来没有超过10送3、有节制地再融资、产品名声很大在资本市场上却很低调，15年运作下来，到现在海尔的财务指标依然维持稳健水准。这样的运作就产生了“马太效应”中的良性循环。

　　一家上市公司实际上经营着两种产品：一种是公司主营业务产品，各家公司千姿百态；另一种就是天天挂在盘面上的股票，您不能否认这不是上市公司的“产品”，有相当一部分上市公司甚至将这个“产品”看得比自身的主营业务产品更重要。这两种产品运作得好，上市公司如虎添翼，可一旦运作得颠三倒四也可能使上市公司一败涂地，一批批上市公司前赴后继地倒下去了，也几乎与把握不好两者关系有关。

　　最近股市激烈震荡，大家将气都出到了中国平安身上，认为平安保险推出的融资计划是推倒市场的第一块“多米诺骨牌”，其实，这只是时间巧合的表面现象而已，即便没有中国平安的融资方案，也会有别的什么成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　平心而论，中国平安的确是家好公司，其73亿的总股本在金融股板块中属于小盘股，其每股净资产14.06元、每股资本公积金9.73元，每股税后利润1.65元，更令人可喜的是，中国平安已经成了“价值投资”的圭臬，为一大批主流投资者所推崇，这样的公司在产品经营和资本运作上完全可以稳健地推进，给市场树立一个长期投资的财富效应。可惜那么好的题材却一下子搞砸了，中国平安也付出了市值缩水一半的损失。当投资者突然发现，好公司却不能成为好股票，你们做大做强了，我却缩水了，于是，用手投票无济于事，就只能无奈地用脚投票了，真的太可惜了。

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