长虹竞购小天鹅或因门槛太高而成空

　　由于2007年度年报要等到今年4月披露，四川长虹无法在短短五天内将经审计的最近三年连续盈利的年报递交给无锡国联，再加上其洗衣机业务竞争力较弱，这意味着四川长虹入股小天鹅的愿望在无锡国联抛出竞购门槛时已经基本落空。

　　小天鹅A本月28日发布公告，小天鹅24.01%股权的意向受让方必须是具有白色家电行业背景、在标的上市公司主业方面行业地位相对领先、注册资本不低于10亿元、2006年账面净资产不低于30亿元，且连续三年实现盈利的中外资企业。

　　四川长虹1月16日曾发布公告承认公司的确有意拓展洗衣机产业，并就小天鹅股权重组事宜与无锡国联及无锡市政府有过接触，公司将继续关注小天鹅股权的进展情况。不过，众所周知，2004年，长虹因被美国APEX公司诈骗事件，曾报巨亏近37亿元。这样一来，长虹在无法拿出2007年度年报的情况下根本无法保证最近三年年报连续实现盈利。

　　作为国内黑电巨头，一直以来长虹都有一个目标，那就是要在白电领域也获得突破，成就中国家电的新“帝国”。此前长虹在安徽合肥收购美菱电器，并借此在白电冰箱领域具有了一席之地，而洗衣机市场也是白电的一块至关重要“阵地”，因此长虹将小天鹅收至麾下的渴望恐怕比美的更加强烈。无奈竞购条件标明“在标的上市公司主业方面（即洗衣机）行业地位相对领先”，长虹在这场竞争中再度落入下风。

　　从收购价格来看，《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》规定，协议转让价应该以前30个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定；确需折价的，其最低价格不得低于该算术平均值的90%。以此推算，小天鹅控股权的转让价格最低在16亿元左右。如此高昂的收购代价恐怕不是哪个国内家电制造商可以轻易接受的。或许价格因素也是美的电器目前对小天鹅24.01%股权若即若离的最大原因。

　　无锡国联设定的意向受让方条件似乎非常具有针对性，但为何美的电器毫无反应呢？业内人士认为，除了上述的价格因素外，美的还必须要平衡合肥与无锡的关系。有消息称，合肥方面非常关注美的收购小天鹅的动向，担心美的会因此降低在合肥的投资力度。