红色预警 暴风雪今袭年线(2)

　　短期探低

　　走势仍将延续

　　从业绩和估值角度来看，本轮暴跌行情是对市场高估值风险的进一步释放，而外部因素和市场环境仅仅起到了加速估值回归的作用。目前上海市场静态市盈率水平下降到53倍左右，沪深300市盈率水平下降到30倍左右，如果考虑未来业绩增长情况，市场整体估值水平已经回到合理区间并具备一定的吸引力。

　　但目前影响市场的利空因素连绵不断。次级债危机引发的全球股市暴跌、年内首次上调存款准备金率以及发改委对六大类商品的价格临时干预措施均对市场产生了一定的负面影响。尤其是香港股市周一再度大幅走低，严重打击了市场人气。在这样的背景下，A股受到的压力越来越大，其中A+H股票正面临巨大的估值压力，统计数据显示51只A+H股的平均溢价率已上升至170%。典型的如中国石油、中国平安等蓝筹指标股，尽管前期反弹无力，但估值压力却是有增无减，随着两市第一权重股中国石油和本轮调整行情的始作俑者中国平安再创新低，A股市场大幅跳水也就在情理之中了。

　　一方面，从引发A股市场大幅动荡的周边市场后市表现看，随着美国经济的下滑和失业率上升，加之房地产价格持续下跌和通胀继续上升，美国个人和企业信贷状况出现进一步恶化。一旦次贷危机变成全面信贷危机，其对美国经济而言将是严重的经济衰退。从全球市场的角度看，美国经济的衰退使得国内经济很难不受影响，而证券市场独善其身的局面更是难以维持。

　　另一方面，从国内经济状况来看，今年1月10日以来，我国南方大部分地区和西北地区东部出现了建国以来罕见的持续大范围低温、雨雪和冰冻的极端天气，全国17个省(区、市)出现拉闸限电，其对国内经济的负面影响也将在未来显现，这对一些大盘蓝筹股尤其是保险股影响尤其明显。另外，需要引起关注的是两市第一权重股中国石油，随着未来解禁股的上市，其调整压力仍然有待于进一步释放。

　　与此同时，年底大盘面临资金回笼压力以及市场对宏观调控的担忧使得投资者较为谨慎，观望气氛浓厚。而中国资本市场同全球市场的联动性越来越强，国际市场的变化也会影响国内一些上市公司的业绩，从而影响国内资本市场走势。在影响市场不确定因素增多的情况下，短期市场探低走势仍将延续。

　　亚太股市昨日大跌。

　　香港股市恒生指数：跌4.25%，报收24053.61点。

　　韩国股市首尔综合指数：跌3.85%，报收1627点。

　　日本股市日经指数：跌3.97%，报收13087点。

　　新西兰NZSE50指数：跌0.50%，报收3710点。

　　本报记者杨成万孙健实习生王源洁