化工板块景气依旧

　　□今日投资 黄家坚

　　上周投资评级上调居前的30只个股，所属行业比较分散，房地产行业有4家公司入选，名列第一，显示地产股在大幅下跌之后，估值优势开始显现；化工品行业有3家公司入选；水运、运输基础设施、金属与采矿各有2家公司入选；其他个股行业特征不明显。本期我们选择近期比较热门的化工品行业进行点评。

　　美国是世界上最大的转基因作物种植国家，其参议院于2007年年底通过新能源法案，意味着美国乃至全球对于生物能源的强劲需求更加明朗化，而草甘膦产业将成为转基因作物蓬勃发展的最大受益者之一。

　　随着孟山都专利到期、对全球市场的控制力下降，草甘膦生产逐渐向低成本国家尤其是中国转移。在高利润的背景下，产能的扩大将使得未来竞争较为激烈，相关企业将主要在工艺技术路线、规模、出口渠道等方面进行竞争。但是，即使在2008年年底有很多厂商受利益驱动打算或正在进行草甘膦项目生产，也无法使短期供需关系发生大的逆转。国内草甘膦行业的景气度起码可以延续一至两年。

　　国内新进入的草甘膦生产商将面临较大的行业壁垒。首先，在草甘膦需求增加，已有厂商可以通过固有的供应渠道和规模优势继续扩产之时，小厂商要稳定生产，在原料方面就难以保证。其次，草甘膦绝大部分出口，我国海关对其来源有严格限制，必须完成国家相关环保审批，而办完全套审批手续至少要一至两年。第三，国外大型制剂厂商为了工艺控制成本和产品质量稳定，也倾向选择已有的稳定合作伙伴。最后，不同工艺及工艺关键指标的差异，将直接决定产品成本。在普遍技术积累不够的情况下，可判定新进入者的工艺成本将限定在较高价格。最后，公用工程建设及治污技术不足也增大了后期的环境成本。

　　中投证券分析师周颖认为，草甘膦产业整体趋势向好，相关公司均不同程度受益，予以“推荐”评级。其中，新安股份是长期稳健品种，予以“强烈推荐”的评级。

　　双环科技（000707）

　　即将步入高增长期

　　双环科技计划今年将目前的联碱生产线通过技术改造和填平补齐，利用原有的公用工程和人员，将联碱的产能提升至100万吨，产能提升为公司未来发展奠定了基础，在纯碱行业进入景气周期的情况下，今年和明年公司的业绩将步入高速增长期。

　　公司的煤气化装置目前运转正常，已经全负荷连续运转了3个月，预计煤气化装置在今年将保持正常运转，不会再像去年上半年经常出现停机检修的状况。公司投资的山西煤炭项目设计产能30万吨，预计明年的产能将达到40－60万吨，在煤炭价格看涨的情况下，该项目未来的盈利水平将会进一步提升。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07－09年的综合盈利预测分别为0.22、0.83、1.08元，目前共有4位分析师跟踪该股，3人建议“强力买入”，1人建议“买入”，综合投资评级为“买入”，投资评级系数为1.25，较30天前大幅提升。其中，江南证券分析师卢全治预计公司2007－2010年每股收益分别为0.243、0.690、0.822和0.886元，相对于2008年的市盈率为26.81倍，维持“买入”的投资评级。

　　泸天化（000912）

　　大气田带来大机遇

　　中国石油日前发现巨大的龙岗天然气储气构造，初步估计龙岗气田探明储量至少在10000亿立方米以上，占截至2006年年底全国天然气剩余经济可采储量24490亿立方米的40.8%，规模相当于目前我国最大的气田——内蒙古苏里格气田的2倍和第二大气田普光气田的3倍。

　　龙岗气田将根本扭转四川地区天然气供应格局。首先，四川地区天然气将严重供大于求；其次，天然气不是电视机，高运输成本决定气价产地与消费地差距巨大，发现大气田后周边地区气价会迅速下降。西气东输二线管道不过四川，川气外出的动力将大大减弱，因此，在龙岗、苍溪、普光气田扭转四川地区天然气供需格局后，西气东输二线将保持四川地区天然气供大于求局面50年不变。

　　2007年虽然公司天然气价格仍上升0.10元/立方米左右，但由于产销量增长与公司单位成本下降空间依然较大，特别是二甲醚可能带来新的利润，因此预计公司业绩可继续增长。此外，考虑到公司所得税下降、收购拥有76万吨尿素捷美丰友化工100%股权以及供气量上升后总产销量增长，预计公司2008年业绩也仍将快速增长。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07－08年综合盈利预测分别为0.79、0.94元，目前共有4位分析师跟踪该股，2人建议“强力买入”，2人建议“买入”，综合投资评级为“买入”。其中，银河证券分析师李国洪预计公司07年每股收益可达1.01元，08年每股收益可达1.38元，给予“推荐”的评级。

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