高盛淘金新市场

　　高盛将投资1.4亿英镑，收购英国一家点差交易公司10%的股份，不仅说明其发现了这一衍生品市场的机会，也会大大提升这种衍生品的知名度。

　　去年11月22日，周四，英国某家从事点差交易(spread betting)的公司有两件事需要庆祝一下。公司不仅仅在8年内执行了自己的第5000万次交易，它还宣布，全球最大的投行之一将收购该公司10%的股权，并成为一个战略合作伙伴，“以求在未来共同发展该项业务”。这家点差交易公司是CMC Markets，投行是高盛。而这两件事也并非巧合。

　　多年以来，CMC Markets的年增长率高达40%，并已在全球拥有22家办事处。但该公司执行董事长彼得·克鲁达斯(Peter Cruddas)表示，还有“很多的机会有待把握”。无疑，他让高盛相信了这些机会的价值。在当前的市场状况下，这一点也变得越发明显。更大的波动性增加了客户交易的频率，并向交易商和提供商展示了获利的机会。

　　“如果市场更具波动性，人们的交易频率会更高。对于投资者而言，这必然意味着他们会更快地盈利或是亏损。”

　　CMC Markets英国与爱尔兰市场总经理帕特里克·拉奇福德(Patrick Latchford)指出：“如果市场更具波动性，人们的交易频率会更高。对于投资者而言，这必然意味着他们会更快地盈利或是亏损。”

　　交易数据显示，投资者在近几个月的交易频率有所加大。CMC Markets表示，在2006年4月1日到2007年9月28日这段时间里，交易量上升了97%。

　　这似乎是一个正在加速的趋势——第5000万次交易比该公司预计的时间来得要早。11月14日，CMC曾表示，它预计将在“年底之前”跨过这一里程碑。该公司推出了一项促销活动：对那个进行第5000万次交易的客户奖励5万英镑。仅在7天之后，就有人获得了这笔奖金。

　　所以，对于高盛而言，这里存在着明显的衍生品机会。高盛常务董事扬·布玛尔斯(Jan Boomaars)表示：“我们期待在未来与CMC Markets一起合作，抓住全球零售衍生产品市场的重要机遇。”

　　对于CMC Markets而言，高盛为其10%的股份可能最高支付1.4亿英镑，这将使它有能力向更多的领域进军。人们通常认为从事点差交易的投资者约有10万人，而拉奇福德认为，这一基础有可能进一步增加，并且，在开发欧洲、南美及亚洲（包括中国）市场方面也存在着一定的潜力。

　　高盛投资所暗示的扩张，最终甚至可能导致“押注”这个备受异议的概念消失——同时，比较简单的“利差交易”将成为全球接受的衍生品。

　　其它英国点差交易公司也在海外见到了类似的机遇，而且对高盛的交易表示欢迎，因为它可以提高点差交易和差价合约的知名度。“我们最终可以双赢，”城市指数公司(City Index)首席执行官克莱夫·库克(Clive Cooke)认为。“如果人们在电视上看到CMC差价合约，那也会提升我们的知名度。”

　　TradIndex的亚历克斯·索耶(Alex Sawyer)对此表示赞同：“我们非常激动——它使点差交易合法化了。你能公开讲出那个名称，这本身就足以给人们信心。它是个全球性名称，没有更好的说法了。因此，这是一个极大的支持因素，对这个行业十分有利。”

　　随着更多的点差交易公司利用其规模经济，在其它国家提供低成本的点差交易和差价合约交易，这种好处将变成现实。库克解释称：“作为一种自动执行程序，你在一天中进行的交易越多，你得到的收入就越多。”

　　“在英国，35%增长率的日子或许行将结束，因此，为了利用规模经济，我们不得不着眼更远的地方。”

　　像CMC和英国其它点差交易公司一样，城市指数公司正在放眼德国、东欧、亚洲和澳大利亚。“我们在德国都有业务，我们在新加坡都设有办事处，我们也都进入了澳大利亚市场，”库克表示。“这就像是淘金热，驾着四轮马车去远方，试图占得一席之地。”事实证明，澳大利亚的前景特别好，现在有50%的股东从事差价合约交易。库克表示：“3年中，这个比例从0%升至50%。”

　　自欧盟(EU)全面引入金融工具市场法规之后，TradIndex还在欧洲看到了机遇，同时也在澳大利亚和中东的某些部分看到了机遇。“我们使用的中东这个词比较模糊，”TradIndex的索耶解释道。“显然，因为那里的很多人本意不是做这种交易。但现在，巴林的股票交易量比迪拜还高，因此，这里的潜力巨大。”

　　高盛投资所暗示的扩张，最终甚至可能导致“押注”这个备受异议的概念消失——同时，比较简单的“利差交易”将成为全球接受的衍生品。

　　Cantor Index的大卫·布伊克(David Buik)表示：“我认为，他们将会忘记‘点差交易’，只做‘利差’交易，而且，这种交易将进入美国、印度、中国——在这些国家，这种交易目前是被禁止的。”

　　“产品将完全相同——它将只会受制于资本利得税或其它税种。人们将看到这种产品的灵活性，交易操作的优势，没有印花税，以及最低限度的监管。”

　　“它是一次智力的大跃进——自点差交易问世8年以来，这是最具创新性的举措之一。”

　　（作者为英国《金融时报》专栏作家）