短期大盘能否止跌

　　⊙武汉新兰德

　　周一受到周边市场再度下挫的影响，两市大盘单边走低，其中沪指再度创出调整以来的新低，最低下探至4409点。权重指标股的集体走低成为市场做空的主要动能，中国石油创出新低，收盘跌幅超过8%，中国平安等三大保险股悉数跌停，致使大盘毫无反弹之力。当日两市收盘跌幅均超过了6％，盘中个股再度出现大面积跌停态势，两市合计超过500只个股被封杀于跌停，投资者恐慌情绪进一步加剧。

　　高估值风险进一步释放

　　从业绩和估值角度来看，本轮暴跌行情是对市场高估值风险的进一步释放，而外部因素和市场环境仅仅起到了加速估值回归的作用。目前上海市场静态市盈率水平下降到53倍左右，沪深300市盈率水平下降到30倍左右，如果考虑未来业绩增长情况，当前市场整体估值水平已经回到较为合理区间并具备一定的吸引力。

　　但目前影响市场的利空因素连绵不断。次级债危机引发的全球股市暴跌、年内首次上调的存款准备金率以及发改委对六大类商品的价格临时干预措施均对目前的市场产生了一定的负面影响。尤其是香港股市周一再度大幅走低，严重打击了市场人气，在这样的背景下，A股受到的压力也是越来越大，其中A+H股票正面临巨大的估值压力，统计数据显示 51只A+H股的平均溢价率已上升至170%。典型的如中国石油、中国平安等蓝筹指标股尽管前期反弹无力，但估值压力却是有增无减，随着两市第一权重股中国石油和本轮调整行情的始作俑者中国平安再创新低，A股市场大幅跳水也就在情理之中了。

　　短期探低走势仍将延续

　　一方面，从引发A股市场大幅动荡的周边市场后市表现看，随着美国经济的下滑和失业率上升，加之房地产价格持续下跌和通胀继续上升，美国个人和企业信贷状况出现进一步恶化。一旦次贷危机变成全面信贷危机，其对美国经济的打击将有可能出现严重的经济衰退。从全球市场的角度看，美国经济的衰退使得国内经济很难不受影响，而证券市场独善其身的局面更是难以维持。

　　另一方面，从国内经济状况来看，今年1月10日以来，我国南方大部分地区和西北地区东部出现了建国以来罕见的持续大范围低温、雨雪和冰冻的极端天气，全国17个省（区、市）出现拉闸限电，其对国内经济的负面影响也将在未来显现，这对一些大盘蓝筹股尤其是保险股影响尤其明显。另外，需要引起关注的是两市第一权重股中国石油，随着未来解禁股的上市，其调整压力仍然有待于进一步释放。

　　与此同时，年底大盘面临资金回笼压力以及市场对宏观调控的担忧使得投资者较为谨慎，观望气氛浓厚。而中国资本市场同全球市场的联动性也越强，国际市场的变化也会影响国内一些上市公司的业绩，从而影响国内资本市场走势。在影响市场不确定因素增多的情况下，短期市场探低走势仍将延续。