反弹“面面俱到” 中长线牛市不变

　　短线谨慎操作中长线牛市不变

　　运行在所谓“C浪”中，上证综指于上周后半周连连反弹，未来是继续杀跌并完成“C浪”最小量度跌幅还是走出失败浪并向上反攻，这是目前压在多空双方心头上一大悬疑。

　　目前市场中看空和看多者大约各占一半，这种状况这两年不太常见，这说明目前市场平均仓位比两年来多数时段低，这是好事。从一些媒体调查结果来看，目前散户中有不少人便持空仓观望，至于开放式基金则更不必说，这方面数据更为详细，即基金持币数量增加，这也不是坏事。

　　从股理来讲，由于5500点这波杀跌下来角度十分陡峭，这使得未来股指继续以这种速度杀跌的机率很小，换言之，大盘就算未来会跌许多，也不是马上就能跌的，大盘至少会在4500点上下两百点盘整一段，然后再视国际形势决定未来走向。

　　大盘以一种十分陡峭的角度连续杀跌二十天以上的行情，似乎只有1998年8月大洪水时才发生过，就算当年的“非典”行情也难以如此连续杀跌。所以现在判断形势的要点便是美国房屋市场的恶化进程是不是能缓上一缓，是不是像当年大洪水那样没有余地。对这种事，没人可以看清，也只能走一步看一步。

　　上周五美股在夜间大跌，道琼斯指数上周五跌171点收12207点，这多半会压制今日港股，进而拖累A股中权重股，进而造成今日A股极可能承受冲击，股指再度下试4500点支撑的可能性不能排除。

　　A股正面临春节长假，长假期间美股并不休市，而港股休市时间也远少于A股，这造成持股过节有一定程度赌博意味，必然造成机构和部分个人投资者提前预防。一般而言，笔者料这会造成买盘因此退缩而抛压因此增强。

　　如果春节期间外盘上涨或没怎么跌或跌得不太多，那么春节后A股很容易上涨，这是因为A股投资者本能性地提前回避了这种不可测性，不该抛的抛了，该买的减少了买单，所以大盘是很容易回升的，除非外盘出现超过预期的跌幅。

　　从概率来说，由于人们有回避不确定性的本能，所以反而能提高抄底者的胜率，因为他们承担了不确定性，而风险多数和收益是成正比的。因此，心理承受能力较强的投资者本周可趁大盘杀跌时进一些货，当然仍应避免满仓。

　　美联储下一次例会宣布利率的时点是北京时间本周四凌晨，市场普遍预测是再减息50基点至3.00%，如果宣布前外盘上涨过多，那么不排除宣布后回落的可能性，所以近期投资者可适当关注此事，毕竟我们的股市最近受此影响太大。

　　未来中国股市不能以常规眼光去看待，因为我们面临的经济形势是“非常规”的，所以什么事都可能发生。前几年人民币升值压力带来的流动性向房地产释放，最近两年房价涨势趋缓，流动性转向股市、邮市、字画等市场释放，未来若股市滞涨，那么流动性一定是向实体经济释放并带来空前的通胀压力，最近已有明显苗头，接着是人民币的加速升值和行政调控力度的空前加强。

　　在本币加速升值的同时却指望股市、房市等出现超常规大跌不太现实，所以投资者近期谨慎一点虽然可以，但绝不能过度悲观，绝不能以老经验来看待史无前例的基本面。

　　综上所述，在操作策略上，投资者短线应回避一些脉冲式大跌，但中长线还应持积极态度。本轮牛市在空间上似乎涨了许多，但时间上远远不够，这是对矛盾，所以有可能会花点时间消化一阵，然后延续牛市。

　　反弹“面面俱到”沪指或再试4500点

　　上周A股受周边股市拖累暴跌，上证综指全周跌幅是1999年以来最大。虽然大盘整体跌幅极大，但周末已有所回稳，金融、地产股显著反弹，但这仅仅是试探性买盘进场，不足以推升股指太高。预计本周股指还有杀跌可能，仓轻的投资者可分批建仓。

　　成交萎缩

　　虽然上周五盘子较大的金融和地产股上涨，但成交量却出现萎缩，这表明经过连日杀跌，浮盈筹码已经减少许多，同时市场追涨的气氛也不是太浓。估计本周这种缩量过程还可能持续，因为现在的盘子既无法吸引大量买盘，也不能吓出足够多抛盘，除非消息面又生巨变。

　　我国股市和外盘联动不是第一回，但持续地和外盘联动却是第一回。由于外盘有“不可预测性”，所以我们股市的中短期走向也很难预测，因此目前投资者只能以适当的操作纪律来应付这种不测，操作上不能过度依赖主观推测。

　　笔者相信，绝大多数训练有素的机构一定会有类似想法，他们高了虽然会抛，但低了却未必敢大抛特抛，所以中小股民万不可因为股指单日大跌而慌乱中乱抛，只能在股指上涨途中抛货。

　　上周五以万科为首的地产股大幅反弹，地产股是本轮杀跌中最弱的一个板块，该板块反弹说明反弹基本上“面面俱到”，即几乎所有品种均轮到，所以市场后面一般对应的反弹动能衰竭并可能再度杀跌的局面。

　　虽然大盘反弹可能夭折，但鉴于管理层迄今未出任何救市措施，所以投资者也不可过度杀跌，只能逢高减持，以免发生“这边刚刚割在地板上而那边却突出利好”的尴尬局面。

　　有回杀可能

　　股指已经连续两周巨幅杀跌，前一周是自然滑落，是获利盘回吐所致，而后一周是恐慌杀跌。从上周一盘口看，似乎是机构资金恐慌，而周二则明显是由散户恐慌杀跌主导，这种散户的恐慌逼得部分机构护盘并借上周后三天国际环境回稳而奋力拉升。

　　正由于机构“被迫护盘”这种特性，所以这种拉升仅仅是护盘，一旦接近前期平台下沿，机构主力多半会寻机减持筹码，故中小股民应趁反弹抢先出走。

　　从市场心态来看，由于5·30教训在前，所以这一回个股出现第二个跌停时，一定会引发无数散户参与杀跌。这一次和5·30时完全相反，当时新股民没想到所持个股会有多达五个跌停，所以多半会提前抄底，然后被套。

　　机构主力被迫护盘是很自然的事，如今国际形势空前不明，几乎没人能吃准美国经济未来走向，即使是美联储官员也吃不太准未来形势，所以“脑子正常”的机构在操作时十有八九是被动性的。因此，本周起A股极可能因追涨买盘不足而出现大幅回杀，再次下试4500点支撑不足为奇。

　　激进的投资者可于今日午后或明日逢低先建一部分仓位，笔者估计今日起股指就可能下杀，道理也简单，因为上周五夜间美股大跌。本周是春节前最后一周，投资者逢低可买，若弹上去就该抛出，暂做滑头并保持半仓过节较适当。

　　大盘短线延续整固 真正企稳尚待时日

　　上周五，沪深股指双双收出小阳，这是在触目惊心的“1·22大跌”之后两市股指连续第三日反弹，投资者的忧虑情绪似乎略有缓解。据统计，沪综指上周累计下挫8.08%，创下近十年来周跌幅之最；深成指、沪深300指数一周跌幅略小，分别为4.62%和6.22%。在市场惊魂未定、多数投资者仍心有余悸的情况下，A股市场将如何演绎？操作上该如何应对？节选几家券商观点，供参考：

　　申银万国：

　　震荡收敛，企稳整固

　　从目前市场环境来看，本周大盘有望震荡收敛，企稳整理，整固人气。但周边市场仍然未能持续走强，预计A股市场震荡走势将维持较长时间。

　　首先，由于上周下跌内外联动比较明显，因此A股市场的表现无法完全脱离全球市场的影响，本周投资者仍应关注海外市场的变化。其次，从上周市场情况看，行情仍具备自我修复的能力，面对逐渐拉开的年报披露序幕，市场热点板块再次轮番表现，预计未来大盘仍将维持活跃态势，具有一定的抗跌性。第三，由于春节长假逐渐接近，节日情结渐渐增浓，多空双方也需要相互观察和试探，有利于行情震荡整理。

　　光大证券：

　　有望震荡走稳延续反弹

　　上周市场经历了自“5·30”调整以来的最大单周下跌，两市指数下跌幅度一度超过13%，除创投概念外，其他板块均出现不同程度调整，权重类股票弱势明显。周边市场、扩容节奏和技术因素是上周市场大幅下跌的主要影响因素。技术面来看，上周全球市场大幅波动加重了投资者对市场的担忧，技术和心理因素引发了指数大幅下跌。

　　经过上周的大幅回调，主要技术指标已得到有效修复，技术层面继续下跌的可能性较小。综合而言，在市场利空预期逐渐消化、周边市场企稳反弹的推动下，市场有望震荡走稳延续反弹。

　　华泰证券：

　　市场真正企稳有待时日

　　上周公布的宏观经济数据显示，当前我国经济增长由偏快转为过热的风险依然存在，因此，2008年宏观调控将继续向紧缩方向靠拢。同时，尽管主题投资是近阶段的市场持续热点，但当股价已远远脱离基本面支撑的时候，其股价向价值回归的压力仍不可小视，弱势中追高宜把握好节奏以免被套。

　　尽管市场在近几个交易日摆脱暴跌局面，但是真正企稳仍有待时日。目前对指数影响较大的权重指标股走势出现分化，对市场反弹难以形成合力，而题材股的爆炒更受到资金面和基本面的牵制。我们判断随着权重股的企稳，短期市场再度大幅下挫的可能性极小。

　　东方证券：

　　调整行情并未结束

　　近期A股迈入调整格局，根本原因是市场整体估值较高，近期涨幅过大，部分投资者信心产生动摇甚至出现恐慌抛售。而导致下跌的另一个重要外因是美国次贷危机和周边市场持续大跌，显示境内外市场已经具备相当的联动效应。

　　无论C浪是否成为现实，市场短期弱势格局已相当明显，能否结束调整继续单边上扬，在很大程度上取决于政策调控预期的明朗化、美国救市政策能否恢复市场信心以及全球经济能否避免衰退等因素。从短线来看，5522点下跌以来的走势，在小浪形上只完成4浪，也就是说，至少还有一波或一小波下跌。

　　来源：每日经济新闻