雪崩震出机会抛开指数做个股

　　四川新闻网-成都日报讯：

　　本报记者 刘泰山

　　本周，市场遭遇了2008年的第一场雪，上证指数两个交易日里最大跌幅逼近13%，尤其是周二市场更是一度出现过近千股跌停的惨状。这样的场景，让人不得不将之与“5·30”的暴跌联系在一起。回顾当时的情形，市场同样是在恐慌之下出现暴跌，多数个股出现了非理性的下跌。在此之下，前期积聚的泡沫得到了快速的释放，不少个股的投资价值渐渐凸显。尔后展开了一场长达半年的蓝筹股行情。

　　那么，本周市场在经历了一场剧烈的雪崩之后是否跌出机会来了？而从下周起，猪年股市就只有最后7个交易日了。对于先知先觉的投资者而言，无论股指是否企稳，短期内市场至少存在一个做反弹的机会。而从中长线来讲，一些年报业绩优秀，且未来增长预期稳定的股票也已经具备了投资价值。

　　 牛市基础不改 交易性机会凸显

　　对于当前空仓或者是轻仓的投资者而言，现在是否选择介入，首先需要对本次的调整做一个清晰的判断；其次，就是介入哪些板块和以怎样的时机以及策略介入。对此，记者采访了相关市场人士。

　　外围影响消退

　　众所周知，本次市场调整的外部因素主要是美国次债风波引起，花旗银行和美林等国际著名投行先后爆出了超百亿元的巨额亏损。在此之下，市场对于美国经济的衰退产生了强烈的预期，而作为全球最主要的经济体，美国经济的衰退对于全球各国的经济也将产生巨大的拖累。在此预期下，全球股指从周一起出现了集体暴跌，“股灾”一词迅速用各种语言在不同肤色的人群之中传播开来。

　　经济衰退，股市暴跌，这些词汇对于任何一个国家的管理层而言都是不愿意见到的。美国自然也是如此，周三美股开市前夕，美联储突然宣布紧急降息，将联邦基准利率调降75个基点至3.5%，值得一提的是，这是美联储1991年以来最大幅度的一次单日降息。在此消息影响下，美股当日实现超级大逆转，由下跌300多点到最终反涨近300点。全球股市也相继出现反弹，尤其是香港市场周三更是大涨2000多点，涨幅超过10%，将前一日的失地一举收回。美国救市的举措并没结束，周四美国公布了降税的相关政策，推动美股延续反弹，昨日周边市场也继续保持上涨，其中恒生指数收盘大涨1583.100点，涨幅达6.725%。

　　分析人士认为，尽管不能确定次债风波将就此结束，而其对于中国经济的具体影响也还有待于观察。但从目前的情况来看，随着周边市场的逐渐回暖，A股市场自然也没有理由继续大幅做空了。

　　牛市基础未变

　　导致本次调整的原因还有内部因素，一方面是央行宣布提高存款准备金率，市场对于宏观调控的担忧加剧；另一方面，本周一中国平安突然抛出1600多亿元的巨额再融资，导致市场对于新股IPO和大小非解禁的恐慌。在多重因素的共振之下，A股市场最终出现恐慌性下跌。

　　然而，尽管变数增大，但市场向好的“基石”，牛市的基础并没有改变。首先，决定股票市场的根本因素在于上市公司的经营业绩，只有良好的经营业绩才能保障市场的持续上涨。而从已公布的部分上市公司业绩情况来看，2007年上市公司业绩仍将保持极高的增长速度，仅仅从已经公布2007年年报的10余家上市公司的情况来看，同比净利润增幅就高达9倍，虽然不能反映全部的实际情况，但毕竟对于稳定市场人气有积极的意义。其次，支撑牛市的另外一个主要支柱就是人民币升值，可以看到今年以来人民币持续加速升值，这对股市的走势将形成有力的支撑。并且在未来可以预期的一段时间内，人民币升值仍值得期待和看好。

　　市场估值合理

　　导致本次调整的内部原因还有在经历跨年度行情后，多数小市值股票的股价已经回到了6000点时的水平，其内在估值已经偏高，市场的泡沫再度堆积。

　　而经过本周连续的调整后，市场的估值得到了迅速降低。据齐鲁证券统计，截至2008年1月23日，沪市市盈率为52.99倍，深市市盈率为67.95倍，中小企业板市盈率为82.65倍，两市加权平均市盈率为55.26倍。按2007年上市公司业绩增长60%测算，2007年两市动态市盈率为34.54倍，与大跌前的40倍相比已经下降了13.65%。2007年的历次波段调整均是在35倍附近遇到支撑并止跌走强的，因此短期调整已经比较充分。而联合证券则表示，连日来的急跌过后，市场泡沫水平已经快速压缩，从一致预期看，当前上证指数及沪深300市盈率(08)均已降至25倍左右、从而和当前房价租售比、一年期存款利率水平比，形成基本接近的匹配水平，在当前负利率局面尚未改变的条件下，市盈率持续大幅压缩将显得脱离现实，因此我们判断市场快速下跌将暂告尾声。