全球股市大波动冲击A股持股信心

　　万国测评谢祖平

　　本周在多重因素的综合作用下沪深股指双双出现大幅下挫，仅周一和周二两个交易日上证指数跌穿5000点关口并一度接近4500点；而深圳成指则最低回落到16000点之下，自1月中旬以来的短短数个交易日指数的最大调整幅度超过15%。虽然市场在下半周出现明显的反弹，深圳成指回补22日形成的向下跳空缺口，中小市值类题材股表现活跃，但是权重指标股依然处于弱势。面对突如其来的暴跌，投资者将如何看待后市行情呢？本周的专题调查以“如何看待目前股市的暴跌？”为主题，分别从“沪深股市本轮暴跌是否让你深感意外？”、“有人认为2005年以来的牛市结束了，你同意吗？”、“你认为本轮暴跌的主要原因是什么？”、“你认为上证指数调整的底部在哪里？”和“春节假期在即，你有如何打算？”五方面展开。此次投票合计收到4429张有效投票。

　　暴跌总是意外之物

　　根据“沪深股市本轮暴跌是否让你深感意外？”的调查结果，选择“深感意外”和“预料之中”的票数分别为3065票和1364票，所占投票比例分别为69.20%和30.80%。从以上调查结果不难看出，此次的大跌出乎多数投资者的意料，打了投资者措手不及。仔细观察2005年本轮牛市以来上证指数的表现，“牛市多长阴”，虽然市场重心不断上移，但是期间数次出现单日暴跌走势。尤其是进入2007年以来，如2007年2月27日、5月30日以及6月4日，上证指数单日分别下跌269点、282点和330点，跌幅为8.84%、6.50%和8.26%。不过，像21日和22日两天大跌600点的情形却未出现过，估计这一点才是多数投资者所未料想到的。

　　乐观情绪依然占主导

　　随着短期股指的快速回落，上证指数已经击穿前期低点4778点和4812点所构筑的支撑，近日的反弹过程中也明显受到5日均线的压制，权重指标股银行、钢铁板块弱势特征明显，而中国石油周五则更是创出上市以来新底。然而根据“有人认为2005年以来的牛市结束了，你同意吗？”的调查结果，选择“完全同意”、“不同意”和“说不清楚”的票数分别为738票、2605票和1086票，所占投票比例分别为16.66%、58.82%和24.52%。分析该项投票结果，认为牛市已经结束的投资者比例不到两成，显然多数投资者并不认可牛市已经结束，认为市场在经历大幅的调整之后仍存在着创新高的潜力，对于A股今后行情乐观的情绪依然占有主导的地位。

　　外围大跌是祸首？

　　那么究竟是什么因素导致了近日A股的大暴跌呢？根据“你认为本轮暴跌的主要原因是什么？”的调查结果，选择“外围市场大跌”、“价格管制政策”、“中国平安增发”和“流动性紧缩”的票数分别为2163票、535票、896票和835票，所占投票比例分别为48.84%、12.08%、20.23%和18.85%。从以上结果看，接近五成的投资者认为外围市场大跌是导致A股调整的最主要原因。近期次贷风波导致美欧主要股指出现调整，包括日经225和香港恒生指数在内也未能幸免。但是最近几个交易日外围市场强劲走高，与A股市场的走势有比较大的相似性，表明随着A股市场逐步融入国际资本市场的大环境中，外围市场的表现对A股的影响正在加大。此外，有超过两成的投资者认为中国平安增发大规模融资是导致A股暴跌的原因，其理由更多在于平安增发对市场资金面以及投资者心理的影响，而权重指标股整体表现偏弱从一定程度上也可以看出投资者对于诸如中国平安等指标股的表现有所担忧。

　　四成三打算“重仓过节”

　　从周三以来三个交易日的表现看，深圳成指已经回补22日的向下跳空缺口，而农业、化工以及创投等概念类个股则连创新高。市场对于个股的炒作快速升温，股指能否成功企稳呢？根据关于“你认为上证指数调整的底部在哪里？”的调查结果，选择“4500点附近”、“4200-4500点”、“4000-4200点”和“4000点以下”的票数分别为1934票、1155票、734票和606票，所占投票比例分别为43.67%、26.08%、16.57%和13.68%。以上调查结果显示，超过四成的投资者倾向于上证指数调整的底部在4500点附近；而认为将下探到4000点以下的比例不到一成半。由于22日上证指数最低已经达到4511点，这也就意味着超过四成的投资者认为调整已经到位，后市更多的是机会而非风险。不过，根据关于“春节假期在即，你有如何打算？”的调查结果，选择“空仓过节”、“三分之一仓过节”、“半仓过节”、“三分之二仓过节”和“满仓过节”的票数分别为797票、595票、1118票、575票和1344票，所占投票比例分别为18.00%、13.43%、25.24%、12.98%和30.35%。该项调查显示，“三分之二仓过节”和“满仓过节”的合计比例只有43.33%，相比前几周的调查，重仓的比例有明显的减少，反映出谨慎心态有所加重。

　　以上调查结果显示，虽然对于近日出现的暴跌投资者深感意外，但是牛市的心态并未改变，在克服外围市场及中国平安大规模融资等因素影响后，多数投资者认为调整基本结束，但是近日股指重挫已经影响到投资者的持股信心，准备重仓过节的比例相对不高。笔者认为，周边市场的因素对A股影响在加大，在次贷风波以及美联储下调联邦基金利率等消息作用下欧美及亚太短期出现大幅波动，A股市场也在经历大跌之后的反弹，市场的信心有所恢复，但是投资者的持股心态已经有所动摇，市场短期多空仍将会有一番争夺。而且从上证指数的运行来看，股指已经跌破去年年底构筑的双底的支撑，并弥补去年8月6日的向上跳空缺口，技术形态上出现破位的迹象。虽然周四深成指回补22日形成的向下跳空缺口，中小市值类个股表现活跃，但是受制于指标股市场短线反弹的力度需要进一步的观察，而中煤能源等大型公司融资及大非解禁的因素对市场的影响也难以预测，故在目前多重不明确因素困扰的市况下，笔者认为短期市场将出现大幅震荡行情的概率较大，市场会有所反复。投资者可在震荡中把握一些波段性的机会，参与中小市值品种的超跌反弹行情。