宏观数据显示调控压力不减

　　国家统计局于本周四公布的数据显示，2007年全年GDP达24.6万亿元，同比增长11.4%。2007年CPI同比增幅由2006年底的1.5%飙升至4.8%，创自1996年CPI涨幅达8.3%以来的十一年最高水平；该增幅大大超出年初设定的3%的调控目标，显示通胀压力巨大。值得关注的是，即使在推出措施严控通胀的背景下，2007年12月当月的CPI增速，仍然高达6.5%，为11年来并列第二高位。这显示物价上涨问题日趋严重，未来调控压力有增无减。

　　出于对未来出台从紧调控政策的忧虑，投资者心态较为谨慎。尤其是受调控影响较大的金融、地产、钢铁、有色金属等周期性行业盘中抛压不小；而消费类板块、农业农化板块则受到了投资者持续追捧。显示出在宏调压力不减的背景下，个股结构性的机遇与风险共存。

　　周期性行业受压

　　从昨日公布的宏观经济数据看，2007年我国经济运行呈偏快的特征，物价水平快速上涨，宏观经济由偏快向过热转变的风险不断增加，宏观调控的任务不断加重。从政府近期的调控举措来看，一些比较严厉的紧缩政策相继推出：存款准备金率持续大幅上调、信贷窗口指导与季度考核、房地产信贷门槛大幅提高等等。

　　可以预期，未来政策面仍有进一步出台宏观调控举措，在这样的背景下，周期性行业将会受到更大的压力。

　　而目前的蓝筹群体多属于受调控影响较大的金融、地产、钢铁、有色金属等周期性行业，即使2007年有良好的年报，仍然难以掩盖其未来成长预期将下降的尴尬。这些板块在市场的波动过程中受到的压力也愈发明显，近期如中国石油、中国铝业、建设银行等龙头品种的颓势表现就有目共睹。

　　消费类行业受益

　　但另一方面，中国拥有13亿人口的庞大消费群，人均消费量的任何微小提高反映到总量上都是一个可观的数字，目前巨大的消费潜力随着经济增长正在逐步释放。与此同时，通胀格局推动下的产品提价会对相关上市公司的业绩带来巨大提升。尤其是行业竞争格局稳定、供给短期难以大幅提升并且消费价格弹性相对较小的行业涨价能力最强，是未来关注的重点。

　　显然，在通胀的大背景下，食品饮料、农业农化等行业最为受益。其中中高档白酒由于生产的稀缺性、需求的旺盛以及局部的寡头垄断，具备较强的提价能力，如泸州老窖、五粮液等；而从全球范围来看，2008年主要农作物依然面临继续上涨的压力，而国内农产品生产成本上升和稳定的消费需求增长也将推动价格上涨。因此好当家、北大荒、冠农股份、华星化工、中粮屯河等相关品种的表现仍值得期待。

　　武汉新兰德 余凯