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震荡中反周期概念浮出水面http://www.sina.com.cn 2008年01月25日 05:46 中国证券报-中证网
□本报记者 王磊 沪综指上涨0.31%,两市67只个股涨停;申万农林牧渔指数上涨6.46%,金融服务指数下跌0.76%。通过简单的数据对比,我们看到昨日在大盘权重股保持“沉默”的时候,其他不少个股并未沉寂。从图一可以看出,自去年11月开始,农林牧渔、化工行业指数早就开始超越沪综指、金融服务和房地产指数,在近两天的行情中更是表现优异。而这种超越或许只是一个开始,因为从图二中可以发现,农林牧渔指数从07年底才开始靠近并超越沪综指,化工指数则是07年底开始摆脱沪综指束缚加速上涨,毕竟在07年的大部分时间内,金融服务和房地产类的周期行业主宰了市场。所以经过这次大幅震荡后,“反周期概念”正在逐步清晰,或将成为近一阶段的主要看点。 “大象”仍主打稳健牌 金融、地产、钢铁等大市值个股的估值并不高,为什么会涨不动呢?这是投资者近期感到困惑的问题。确实,从估值角度来看,上述板块应该说已经处于市场低端位置,但我们需要强调的是,对于大盘蓝筹而言,阶段性的政策和预期的明朗比基本面更加重要,由于未来一段时间缺乏使预期明朗的事件或政策,所以蓝筹的全面启动短期仍难以实现。 从外围影响来看,美国政府乃至其他经济体目前所采取的政策和措施,从根本目的上来讲,是一种承认经济发展遇到困难后的“保”的姿态,“保”的目标是不令美国乃至世界经济的发展速度快速下降,而不是表明世界经济新一轮的快速增长再度开始。 再看国内情况,2007年CPI4.8%的水平已经远远超过了3%的即定警戒线,固定资产投资也保持快速增长,尽管有结构性的问题,但对于未来的宏观调控措施市场仍有预期,这对周期性行业而言又是一种压力。 尽管“大象”在未来仍有望出现较好表现,但主宰市场近一年的周期类行业已经开始力不从心,近期反弹乏力更是说明资金仍在不断流出这类板块,后期“稳健”才是“大象”们的主打牌。 关注周期弱敏感行业 近一段时间以来,农林牧渔、医药、消费、造纸、创投、家用电器等行业的股票表现明显强于大盘,这里面只有“创投”是属于概念炒作,短期爆发力极强,但其他走强的行业似乎没有消息面的直接刺激,那又是什么导致这种现象的产生和继续呢? 其实很简单,“周期弱感应”是它们的共同特征。即使宏观调控压力加大、即使通货膨胀预期增强,我们可以控制房价、可以压制固定资产投资,但我们必须吃饭、必须消费、必须看病,这种“硬性特征”使得反周期行业对利率、GDP、固定资产投资等宏观经济指标弱相关。 此外,在国家强调节能减排和解决环境污染的大背景下,类似小化工、造纸、农药等污染严重的行业来说,再投产将极为困难,而需求却在显著上升,供需矛盾的进一步强化对于上市公司来说是显著机会,那么对股价自然就有相当的刺激作用。 由于“反周期行业”很难用简单的PE指标去衡量,所以资金已经不再介意这类行业的高市盈率,他们看中的是其发展前景和对宏观调控的不敏感。建议投资者关注拥有资源瓶颈和成本优势的公司,重点关注细分行业龙头或者具有品牌价值的上市公司,对那些价格传导能力强或者更容易进行成本转移的公司也可关注。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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