中煤能源发行价上限定为16.83元

　　⊙本报记者 阮晓琴 徐玉海

　　中国中煤能源股份有限公司（以下称中煤能源）首次公开发行A股价格区间昨天揭晓，为16.00元/股－16.83元/股，低于此前市场预期。若以询价区间上限定价，中煤能源本次A股筹资额将达256.7亿元。

　　中煤能源本次发行采用网下向询价对象询价配售和网上资金申购发行相结合的方式，发行数量不超过1525333400股。其中，网下配售不超过381333400亿股，约占本次发行数量的25%；其余部分向网上发行，约占本次发行数量的75%。网上发行申购日为2008年1月25日。

　　中煤能源询价恰逢全球股市暴跌。昨日，中煤能源H股收盘价为18.16港元，比其20日均价23.14港元低21.52%。虽然H股大幅下挫，但询价结果充分显示了机构投资者对中煤能源投资价值的认同。

　　中煤能源16.83元的价格区间上限对应的2007年市盈率约为44倍。据分析师预测，16.83元对应2008年的预测市盈率仅为33倍。而纵观A股市场上的煤炭股，中国神华相应的估值达到了55倍和40倍，兖州煤业、西山煤电和大同煤业等煤炭股的平均估值也都高于中煤能源价格上限所对应的估值。

　　作为全国第二大煤炭企业，中煤能源在2006年12月于香港上市后逐步得到国际投资者的发掘，成为最受投资者青睐的H股之一，股价最高曾达到近30元港币。历史上，中煤能源的各项主营业务都保持了年复合增长率超过25%的高速增长。从行业来看，中国的资源禀赋决定了煤炭始终是中国最重要的一次能源，而近年来油价的高速上涨以及偏紧的煤炭供需格局也带动了煤价的上涨。目前，2008年电煤谈判已基本完成，煤价上涨超过10%已成定局，而从亚太地区煤炭市场走势看，目前澳大利亚煤炭指数已突破95美元，业界普遍预测出口煤价增幅将超过30%，中煤能源将从煤价上涨中大幅获益。

　　业内人士认为，对比中国神华和兖州煤业这两家A＋H股煤炭企业，神华的A股较H股溢价超过了50%，兖州煤业的A股较H股溢价超过70%。若中煤能源A股上市后的股价较H股溢价达到50%至70%，则其A股股价可达25元~30元。

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