2008年券商业绩难现爆炸式增长

　　□本报记者 赵彤刚 北京报道

　　去年券商业绩整体出现了罕见的爆炸式增长，但在2008年这种局面恐怕难再续。由于预期今年市场波动将加剧，券商自营、资产管理等业务将会面临巨大的市场风险，而被寄予厚望的创新业务在今年仍存在着很大的不确定性。

　　业绩将大幅回落

　　根据刚刚在银行间市场披露的2007年年报，47家券商去年实现盈利807.03亿元，较上年猛增了300%多。

　　不过，银河证券行业研究员迟晓辉认为，2008年券商业绩增幅将会在去年的基础上大幅回落。另一位券商分析师也认为，今年券商总体业绩将呈现微幅增长，有的公司可能会出现负增长，甚至少数公司负增长幅度可能会达到30%至40%。

　　在传统的经纪业务方面，估计券商2008年的佣金大战会愈演愈烈。各家券商为了争夺客户，会进一步降低佣金收取比例。不过，尽管今年股市波动可能将加剧，但是交易量不会出现大幅萎缩。一方面，随着越来越多限售股到解禁期，市场流通股数量不断增多；另一方面，新股上市也会逐步增加。“由于2007年基数太高，估计券商2008年经纪业务的增幅在10%至15%之间”，上述券商分析师说。

　　而迟晓辉认为，今年券商经纪、投行业务应该不会有大幅度下降，基本可以维持在去年的水平，有的公司甚至还会略有增长。但她对于券商证券投资业务则持比较谨慎的看法，由于股市波动加剧，今年券商自营业务赚钱难度加大，不排除有的公司自营业务甚至会出现亏损的状况。与此同时，券商资产管理业务风险也会增大。但是，一些控股或持有基金公司股份的券商则有望从基金丰厚的管理费收入中分得一杯羹。

　　有关人士认为，受市场波动加剧影响，估计今年新股上市首日受追捧程度将会降温，上市涨幅也会有所收敛，券商新股申购收益将会下降。但是在新股发行申购机制没有太大变化的情况下，估计券商全年新股申购收益率仍能达到10%以上，这会在一定程度上支撑券商自营业绩。而且，2008年券商上市会增多，通过上市、增发等融资，证券公司可以扩充资本金实力，进一步提升申购新股能力。

　　在投行业务方面，今年券商将继续呈现两极分化趋势。中金、中信、银河等大券商仍将瓜分大盘蓝筹股的发行承销业务；而广发、国信、招商等证券公司，则将凭借主攻中小板企业发行上市在投行业务领域占有一席之地。

　　市场已提前反映

　　对于之前被券商寄予厚望的创新业务，迟晓辉认为，2008年券商在此方面不会有太大突破，“今年股指期货、融资融券、权证创设等方面都存在很大不确定性”。去年券商创设权证盈利200多亿元，今年如果不推出备兑权证，券商这项业务的进账将会大幅减少；“券商集合理财业务推进步伐也不会太快，监管层对此比较谨慎”，一位业内人士表示。

　　券商直投业务虽于去年开闸，但由于该项业务在新会计报表上作为可供出售金融资产，利润并不能体现出来。如果券商2007年盈利中交易性金融资产浮盈占比较大，那么由于今年股市波动剧烈，这些浮盈有可能变为浮亏，将会对这些券商业绩产生不利影响。

　　随着2007年相继有多家券商通过借壳实现上市，沪深股市上市券商板块渐成气候。在近期的股市大跌中，这些券商概念股票也出现了大跌，有业内人士分析说，券商板块现在的估值水平表明，市场已提前反映了券商行业2008年业绩预期。“如果未来全球经济、次贷危机等目前影响股市的负面因素不像大家预期的那么悲观，市场一旦出现向好的方向转变，券商板块股票仍会有表现的机会。”