海内外因素共振 A股市场遭遇寒流

　　新华网上海1月22日电(记者　潘清) 22日，沪深股市在前一交易日大跌5%的基础上，再度双双出现超过7%的巨大跌幅。这意味着短短两个交易日中，沪深股指跌幅均超过13%。

　　跌声一片中，投资者们心痛，更疑惑是什么原因令中国股市遭遇“寒流”？持续了仅仅一年多的牛市，是否会就此发生“逆转”？

　　两个交易日下跌逾13%

　　1月21日，沪深股市午后突然出现加速下跌，上证综指和深证成指收盘分别下跌5.14%和5.08%。其中，上证综指跌破5000点关口，创下过去6个月以来的单日最大跌幅。

　　22日，两市股指继续大幅下挫，上证综指一度较前一交易日下跌超过400点。当日，上证综指和深证成指分别报收于4559.75点和15995.85点，跌幅达到7.22%和7.06%，双双创下2007年6月4日以来的最大单日跌幅。

　　短短两个交易日内，上证综指和深证成指分别下跌13.6%和13.4%。实际上，算上1月15日以来两市经历的持续下跌，上证综指在6个交易日中跌幅高达两成。

　　权重指标股在这一波下跌中首当其冲。“A股第一权重股”中石油22日以26.18元收盘，与上市后最高价相比几近“腰斩”。工行几天内也跌去了20%。

　　能源、金融保险、钢铁、有色金属、房地产、建筑业……几乎所有的板块都遭遇了整体下跌，而上述蓝筹大盘股相对集中的板块，更轮番出现在跌幅榜前列。

　　海内外不明朗因素“共振”拖累A股市场

　　在许多市场人士看来，沪深股市这一波急跌，是海内外诸多不明朗因素“共振”所致。

　　上海天相投资咨询公司策略分析师徐炜表示，从海外市场看，美国次贷危机愈演愈烈，美国失业率和零售销售等数据下滑，加上华尔街投行花旗和美林上周相继爆出四季度巨亏，显示投资者担忧的美国经济增长放缓正在成为现实。

　　尽管布什政府宣布即将推出经济提振方案，但美国利率期货走势仍显示市场对美联储大幅降息的强烈预期。出于对美国经济衰退的担忧，亚太股市追随美国股市出现连续下跌。21日，恒生指数大幅下挫5.49%，创下“9·１1”以来的最大单日跌幅；澳大利亚股市连续第10个交易日下跌，为7年以来连续下跌最长的时间；韩国股市创下5个月新低；日经225指数也创出2005年10月以来最低收盘点位。

　　22日，亚太股市继续大幅下跌，香港股市恒生指数暴跌8.65%；韩国股市下跌4.4%；日经225指数大跌752.89点，自2005年10月以来首次跌至13000点以下。

　　“全球股市低迷，令处于相对封闭状态的A股市场也难以‘独善其身’。”上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说。

　　政策面、资金面：股市承受双重压力

　　而A股市场本身，近期也面临来自政策面和资金面的双重压力。

　　政策面上，央行上周上调存款准备金率至15%，显示了管理层进一步加强宏观调控的决心。

　　资金面方面，中国平安公布再融资计划，拟公开增发不超过12亿股，同时拟发行分离交易可转债不超过412亿元。按照1月18日收盘价测算，中国平安此番再融资规模高达近1600亿元，为A股市场有史以来最高纪录。再融资计划公布首日，中国平安应声跌停，投资者的惧怕心理已表露无疑。

　　与此同时，股改后等待上市的大规模“限售非流通股”，也被市场视为高悬在2008年股市头顶的“达摩克利斯之剑”。统计显示，2008年排名A股权重前100名的上市公司“大非”解禁总额将高达近万亿元。

　　实际上，除了政策面和资金面的因素之外，市盈率畸高本身也为A股市场埋下了调整的最大“伏笔”。

　　持续下跌并非牛市“逆转”

　　一周以来的持续下跌，让沪深股市数万亿元总市值“人间蒸发”，也让尚未从反弹的喜悦中清醒过来的投资者不知所措。

　　不过，投资者似乎不应为此过度悲观——置身于中国宏观经济依然向好的背景下，这一波下跌显然并非牛市的“逆转”。

　　国际金融巨头汇丰在其近日发布的“2008环球经济展望”中表示，虽然对欧美市场出口的放缓将可能使新兴市场的经济受到冲击，但预期美国减息所产生的流动性效应，可能会令新兴市场受益。汇丰预计，2008年新兴市场的GDP将增长7%，而中国增长幅度有望达到11%。

　　而对于被称为股市“基石”的中国上市公司来说，2008年业绩仍有望保持高增长，尽管增速会较2007年有所回落。

　　华安基金在其2008年A股策略报告中表示，无论是宏观经济快速增长背景下的上市公司业绩高增长，还是人民币升值与流动性过剩推动下的居民财富向资本市场持续转移，“目前都没有发生趋势性的根本变化”。

　　法国巴黎银行资产管理有限公司新兴市场投资总监马修·高帝也认为，新兴市场上市公司的成长性保持在15%至20%之间，而中国市场2008年的预计回报率也将处于相同区间。“中国市场虽然不会再现2007年的大幅攀升，但回报率将依然处于各市场的前列。”高帝说。

　　而在财经评论员侯宁看来，中国股市虽然有可能在一波急跌后进入长期调整，但这并不代表失去希望。“只要能成功阻击美国次贷危机的影响，中国宏观经济便有望实现‘软着陆’。”侯宁说，长期来看，中国资本市场还是充满希望的。