平安要增发 大盘猛跳水

　　“黑色星期一”突袭A股，昨日沪深股指跌幅双双超过5%，上证综指创出去年7月中旬以来的最大单日跌幅。在个股普跌的局面下，权重股中国平安的跌停更引人注目。业内人士认为，A+H股A股和H股之间的巨额价差给A股带来了估值压力，而中国平安的巨额A股增发成为引爆风险的导火线。

　　中国平安领跌市场

　　昨日市场出现单边大幅下跌，个股也呈现普跌局面，不过在两市近30只跌停的个股当中，中国平安显得格外引人注目，一方面该股目前总市值在两市排名前10位；另一方面，该股去年前三季度每股收益高达1.65元。

　　作为一只绩优大盘蓝筹股，在经过几个月的震荡回落后，突然以跌停的方式杀跌，不仅直接带动了两市的金融股全线走低，也是股指向下破的主要力量。例如在昨日上午中国平安复牌股价大幅低开后，上证综指很快跌穿5100点，尾市随着中国平安股价跌停，大盘股指也是加速杀跌，一度跌穿4900点。

　　都是再融资惹的祸

　　中国平安昨日发布公告称，集团公司董事会审议通过了《关于公司向不特定对象公开发行A股股票方案的议案》，拟发行数量不超过12亿股A股股票，另外还宣布将发行不超过人民币412亿元的分离交易可转债。在中国平安股价跌停后，市场自然联想到这可能和公司的再融资计划有关。

　　中金公司认为，如果此次平安A股增发和分离交易可转债获得通过，平安可能创造A股市场的融资纪录。对于本次融资的目的，平安的解释并不清晰，只是“用于充实公司资本金或有关监管部门批准的投资项目”。实际而言，平安目前的资本金已足够其在未来3年内保持较快的发展速度，除非平安管理层决心进行重大的兼并收购。

　　分析人士认为，以目前平安的股价综合测算，其总融资额将超过1300亿元，如果计算增发、债券和权证等因素综合考虑进去，最高融资额可能达到1800亿左右，可能超过当初工行IPO时创造的融资纪录。巨额融资计划对股价的压力是显而易见的。

　　内因还在A股高估

　　中国平安的再融资计划有很多令人玩味的地方。例如公司只是向国内A股投资者再融资，而没有选择A+H同时再融资的模式。分析人士表示，公司选择仅在A股市场再融资，可能与目前A股股价显著高于H股股价有关。到昨日收盘，平安H股股价为68.05港元，而A股价格为88.39元，价差在20元以上，约30%。显然，选择A股再融资能募集到更多的资金。

　　业内人士认为，目前A股对H股高溢价的情况十分普遍，甚至达到了历史顶峰。一方面A股前期走势强劲，涨幅巨大使市场处于高估值状态，另一方面，近期随着美国股市大幅下跌，港股也随之走低。从而使两地价差越拉越大。A+H股这种高价差导致相关公司存在较大的在A股再融资动力，从而对A股的股价带来压力，中国平安的举动很可能不是个案。

　　综合来看，在内外估值差距较大的情况下，除非外围市场出现企稳反弹，否则A股市场不仅上行困难，而且压力会更大。建议投资者密切关注周边股市走向，同时对两地价差较大的A+H股要保持谨慎，主要是保险、银行和钢铁股。 李东升