急跌不都是买入机会

　　过去一周港股终于突破闷局，跌穿26000点的三底关口，下试24000点水平。昨天，再下跌5.5%，收盘于23818点。

　　在急跌的这几天，市场开始出现一点点恐慌，但整体上散户的信心仍很足，只是心里不舒服而已。散户的信心其实是源于去年的升市，当去年大市在短短两个多月上升一万多点之后，大家都期望历史可以重演。所以，散户把每一次急跌都看成是一个千载难逢的买入机会。

　　美国经济情况愈来愈坏，美股亦明确出现了步入"熊"市的特征，无论有任何好消息，也未能扭转跌势。全球股市中，港股已算是表现不俗，只出现了有秩序的下跌。但随着美股的不济，港股的购买力愈来愈弱，相信恒指未来的跌势可能愈来愈急。当然，短期内由于已甚超卖，加上临近月尾期指转仓，估计大市会先作出反弹，但这只是短暂的技术性反弹而已。因此并不是所有的急跌都是买入机会。

　　从图表走势分析，去年11月至今年1月初，恒指出现了“下降三角型”，并于上周下破了底部支持，相信从现在至月底，恒指会在24000点至25800点波幅上落，然后再待突破。但要知道，这个“突破”可以是上升也可以是下跌，若从宏观因素分析，应该是下跌的机会较大。

　　从一些投资理论去作分析，美股已跌穿了250天平均线近3周，并拋离此平均线近1000点，已确认正式步入熊市，往后走势只会一浪低于一浪。港股方面虽然仍处于250天线之上，尚未确认步入熊市，但也已从高位回落近25%，后市走势确实令人忧虑。在投资策略方面，宜持盈保泰，尽量增持现金，也要避免高追或持有一些累积升幅太大的股份。

　　在过去数年的升浪中，新股大多能给予投资者极佳的回报，但此情况在去年11月之后有所改变。随着市场气氛转淡，“新股必赚”的神话已灭，投资者再不能像过往一样，盲目认购，而是需严守止蚀。

　　2008年将陆续有新股上市，第一季计划上市的股份约有十二只，其中有五只为内地房地产股。内房股始终受累于宏调政策，内地的房地产市场亦正处于下调的趋势，投资者不宜期望太高。最具吸引力的应选中国铁路建筑，估计会在二月底至三月初上市招股。中铁建为内地第二大建筑企业，参与铁路承建及水电建筑等工程。若以过往上市的基建股如：中铁、中交建的表现作参考，中铁建应该为2008年首季余下的新股中首选。除此之外，茂业国际(848.HK)亦具内需概念，可作中长线持有。

　　新股的表现，除了受本身的基本因素及业务前景影响之外，也会受到大气候左右。过去两个月新股表现不济，主要是港股正处于一浪低于一浪的下跌趋势。而在2008年第一季，笔者预期情况亦难以改变。故申购新股的策略应是贵精不贵多。而且上市后的策略亦宜随机应变，审时度势，不能固执。（沈振盈）