中金公司：对中国平安再融资计划保持谨慎

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　　⊙本报记者 黄蕾 卢晓平

　　由于中国平安本次再融资的时间和通过与否尚不确定，更重要的是，融资目的尚不清晰，因此中金公司昨日发布报告称，对平安再融资持“非常谨慎”的态度。事实上，由于平安3月1日还面临着大量“小非”解禁的压力，中金认为平安近期股价表现将不乐观。

　　中金资深研究员周光认为，平安目前的资本金已足够其在未来3 年内保持较快的发展速度，除非平安管理层决心进行重大的兼并收购。“由于平安不能提供此次募集资金的具体用途，我们目前只能静态地计算由此带来的对现有股东ROE（净资产收益率）的摊薄。在其他条件不变的情况下，此次融资将使平安2008年的平均ROE从19.8%下降至11.1%，下降幅度高达44%。”

　　周光认为，由于本次融资金额巨大，而且是股权融资，未来也很可能用于某个特定的兼并收购项目，那么就不应将本次融资与其他投资混在一起，尤其是不能与由聚集的保费所产生的投资混为一谈。投资者有权要求更高的投资收益率。

　　东海证券金融研究员陶正傲认为，中国平安在定价过高的市场中增发和筹资，显然对现有股东有利。他在昨天发表的报告中称：“从筹资额估计，平安有可能走上与过去完全不同的发展道路，而风险管理能力一向为中国业内同行所称道的美林、高盛、花旗、瑞信等金融巨头都会在次级债危机中出现巨亏。”因此，对于平安的未来，陶正傲建议多保持一些谨慎。