[论坛]何方：牛市延续基础依旧 不排除出现大调整

　　全景网1月21日讯昨日在西安举行的“西部证券·新财富最佳分析师论坛”上，西部证券投资管理部副总经理何方在演讲中指出，2008年沪深300指数主要运行区间为4800-6200点，并建议回避出口型行业，重点关注消费升级与本币升值、通胀受益行业，其中主要包括食品饮料、旅游、银行、房地产和农业。

　　何方认为，因受到美国次级债危机蔓延全球以及高油价的影响，全球经济增速相对于过往三年有所放缓将不可避免。而对于中国来说，2008年中国经济仍将保持快速增长，不过，中国经济当前的增长模式还是高度依赖投资、高度依赖资源环境要素低估、高度依赖汇率控制和外部市场，从长期看不具有可持续性，转变中国经济增长模式已经刻不容缓。

　　从政策面来看，何方认为2008年国内市场主要受到股指期货、创业板、港股直通车、QDII以及红筹回归的影响。何方表示，在解决了股权分置问题后，中国的资本市场已经走上了良性的发展道路，未来一段时间“完善资本市场功能，提高效率和竞争力”是管理层治市的核心思路，2008年政策面有利于牛市的进一步发展。

　　何方预计，未来五年中国GDP平均增长率稳定在9%—10%，沪深300成分股业绩增长在18%左右，结合对PEG的比较分析以及对长期经济增长率、公司业绩增长率的估计，何方认为2008年沪深300市盈率中枢在30倍，合理波动区间27-33倍，对应沪深300指数主要运行区间为4800-6200点。

　　何方指出，从支持本轮牛市行情的核心基础来看，无论是宏观经济快速增长背景下上市公司业绩的高增长，还是人民币升值与流动性过剩推动下的居民财富向资本市场的持续转移，目前并没有发生趋势性的根本变化，牛市延续的基础依然存在；但是，市场估值水平在达到一个相对高位后，随着不确定因素的增多，很难重现前期的持续单边上扬走势，甚至不排除出现幅度较大、周期较长的调整。 （全景网/陆泽洪）