小盘基金明显抗跌

　　在市场大幅震荡的行情下，近期的基金市场表现出其风险性高的一面。而测算封闭式基金在近期的单位净值增长率，明显高于开放式股票基金的平均水平，表现出一定的控制投资风险的特征。从价格收益率看，同样强于基础市场。本周上证综指跌幅达到5.55%，沪深300跌幅也达到5%。而基金指数表现均好于大盘，上证基金指数跌幅达到4.44%，周末收盘于5216.77点；深证基金指数跌幅为3.67%，收盘于5164.89点。

　　本周封闭式基金市场上，到期概念的小盘基金尤其表现出明显的抗跌性，近期表现出色的基金汉鼎是封闭式基金中唯一飘红的，涨幅0.42%；其余跌幅最小的前三名基金为基金科汇，跌-0.46%；基金科翔，跌-0.87%；基金鸿飞，跌-1.11%。均为2008年底之前到期的基金，其中，基金鸿飞的到期日最近，为4月15日。

　　大盘基金中最为抗跌的是基金泰和和基金丰和，跌幅分别为1.46%和1.48%。以上周净值计，折价率已经缩小到13.5%和16.8%。本周跌幅最大的都是具有较高折价率的大盘基金，基金安顺跌幅最大，为6%；基金金鑫，跌5.7%；基金通乾，跌5.8%。以上周净值计，这几只基金的折价率均在22%以上。本周创新型封基表现一般，大成优选跌3.8%，国投瑞银瑞福进取跌5%。

　　我们仍然认为封闭式基金是长期价值投资的较好选择之一。建议关注管理业绩优秀的封闭式基金，例如大盘基金中的基金裕隆、基金景宏、基金泰和、基金丰和等；以及在2008年底到期的小盘基金，包括基金鸿飞、基金科汇、基金科翔和基金汉鼎。封转开基金的投资价值，首先在于在到期日前，折价率一般趋于消失，因而其目前具有的折价率，是一个低风险的套利区间，只要持有到期，一般会获得折价收益；其次，在目前市场缺乏新发行股票基金的情况下，投资于封闭式基金，即等于认购了将来转型的开放式股票基金。

　　对于投资者来讲，封闭式基金的持有人如果继续持有，自动转为将来的开放式基金持有人之后，等于免费认购了新的开放式基金，而没有付出1.5%的认购费用。此外，封转开基金的持有人还依据不同的基金管理人的规定，可能在长期持有中获取不同程度的份额激励。

　　（中投证券金融工程部 张宇）