指数急跌慢涨 选股难度陡增

　　北京首证

　　两市本周惯性高开后均呈现极明显的冲高回落态势，市场还一度形成放量加速下调之势，但周五却缩量企稳回升，市场近日再现升势的可能由此大增，而运行节奏则很可能会发生重大的变化。

　　一、短调到位，趋势不改。自去年12月24日以来，两市虽震荡上攻并构成较标准的上升通道，但通道上行速率却较为平缓，所构筑的通道高度分别为180点和550点，周二跳空破位时下轨约位于5370点和18770点，而由此处到周四下探低点的跌幅则约为330点和1320点，即达到形态跌幅的1.8倍和2.4倍左右。不过，两市自11月29日以来的趋势线却并未破坏，该线分别以日均2.4点和49.5点的速度上移，下周三将上行至4870点和17023点，只要这一支撑不破，中期趋势就不会发生逆转。

　　深综指的表现无疑更具有说服力。股指自去年12月中旬开始加速上行，通道上行速度由此前的每周37.5点提升到63.3点，而周三破位后的量度跌幅则定格在1467点，始于去年12月的原始上升趋势也上行至1453点，周四下探低点恰好是两者的平均值。不过，值得注意的是，破位时位置即1557点对短线回升可能会构成一定反压，且原始上升趋势线下周将上行至1490点左右，此处与周五低点能否构成有效的支撑也就值得多加留意，换言之，深综指目前可能已处于“不进则退”的境地！

　　二、运行节奏显示“先慢后快”可能很大。两市大盘在短短三天内便回调了此前一个半月来最大涨幅的近65%和44%，其下跌速度之快对市场势必会造成较大的负面影响。由证券市场的一般运行规律来看，下跌往往都明显快于上涨的速度，“急调慢涨”决不是牛市所独有的专利。股指运行速率变化大多是快慢交替出现的，这很可能预示近日两市的回升将会相对较慢些，某种意义上说，也是市场信心完全恢复需要时间的一种必然反应。同时，大盘特别是表现最强的深综指的趋势线上行速度又相当快，这在一定程度上也会迫使市场在春节前再现一次加速运行。

　　三、量能变化值得关注。无论从日成交额判断，还是由以周为单位的日均成交额看，两市近一年多来持续放量的时间极少会超过四个时间单位，而周五的缩量则使这一纪录依然有效。去年以来量能构筑的上升通道由此也被击穿，其市场意义便具有了两面性：就短线而言，缩量回升说明量能不支持持续回升或限制短期涨幅，表明市场信心尚未完全恢复；对中线来说，它却使得阴抱阳的周线组合大打折扣，并且很可能将成为近日再现震荡回升格局的一种重要的征兆。

　　近日全球股市纷纷大幅回落，头部形态比比皆是，这似乎也是两市近日急速下调的一个原因。但客观的说，深沪两市整体表现依然是十分强势的。而仅就技术走势来看，近日下调还是迟到的。结合盘面看，蓝筹特别是通信等表现相当强劲，但此前表现强悍的农林牧渔、化工化纤等陷入整理态势中，说明市场热点持续能力仍相对较差。近日两市震荡回升可能虽不断加大，但热点转换却大大增加了投资者选股的难度。