恐慌时应已离短期底部不远

　　⊙本报记者 许少业

　　在周边市场暴跌的影响下，全球投资者人心惶惶，A股市场也难幸免，沪深股市连续三天放量急跌，市场上更是充斥着大C浪调整开始的论调。那么，究竟该如何理解目前市场的调整？

　　从大跌的原因上看，不外内外因两条。外因上，在次贷危机的波及下，包括港股在内的周边股市几乎全线下跌，由于H股和A股价差的拉大，使得部分AH股的估值压力凸显，导致主流资金减仓较为坚决。内因上，宏观经济数据即将公布，CPI同比增长数据可能继续高企，新的调控措施出台对银行和房地产板块影响相对较大；由于银行、地产板块在股指中的权重占比较大，直接拖累大盘这几天走得很难看。

　　从沪深股指的运行节奏来看，近1个多月表现最强的中小板指数和深证综指均已创出历史新高，所以，对行情的性质研判上就不能简单地以反弹来看待。而中小板指数和深证综指最近2个交易日的调整幅度相对较小，理论上可视为对前期突破后的回抽确认。同时，上证综指和深证成指均逼近前期密集成交区，在解套盘和获利盘的双重夹击下出现快速回落，并不能作为行情结束的一种判断依据。从牛市市场的特征来看，急跌慢涨一直是主基调，在宏观面、政策面以及资金面尚未发生逆转之前，得出A股市场开始大C浪调整的论断，肯定有点站不住脚。

　　即便是本轮表现最弱的上证综指，如果把本轮行情的几个低点(2541点、3563点、4778点)画一条上升趋势线，则可发现昨天上证综指的调整低点正好落在该线上附近，在该趋势线有效失守之前，大C浪调整无从谈起。而昨天午后开始出现的盘中反击，可视为多头开始了“生命线保卫战”。

　　再从近期市场的主流热点来看，“八二现象”中市场的热点是期货、奥运、化工、农业等板块，而银行、房地产等权重品种股仍然处于去年10月以来的中期调整中。虽然周四大跌中农业、化工开始出现较大跌幅，但从历史上看，一个强势热点板块的见顶，并非一个回合的较量就能见分晓，最悲观地看，多空的拉锯战还会持续。

　　而对大盘走势起主导作用的权重品种，短期内继续大幅杀跌的可能性很小，周四午后部分地产股率先强劲反弹，已经反映出主流资金蠢蠢欲动的心态。以银行、地产为例，虽然宏观调控趋紧，但这些上市公司的基本面并没有恶化，不少龙头型企业的盈利状况去年、今年和明年仍可能保持高速成长。从长期来看，决定技术面趋势的依然是基本面的因素。

　　所谓底部是吓出来的，顶部是吃出来的。在投资大众一片恐慌的时候，市场离短期底部已经不远了。