长期债收益率降低

　　□海通证券张崎

　　昨天国债市场小幅收高，上证国债指数以111.30点收盘，升0.02点。成交金额为4.02亿元，同比略有增加。

　　近期新股较少、部分追求稳定收益的资金分流债市，从一定程度上支持了债券价格。有些机构客户近几年持有上市债券基本都没有获得收益，近期有客户因企业战略调整，拟变现部分长期债券，可很难找到对手盘，债市的流动性问题很大。

　　求稳的投资者可将收益率较高的分离交易可转债作为国债的替代品种。分离债拆分为权证和债券后，债券部分的投资机会和企业债相似，而且其收益率远远高于国债和企业债。如国安债1（115002），目前已从推荐时的68元左右上涨至70.6元以上，该券的单利收益率仍接近9％，作为存续期仅有68个月的债券，依然具有较大的投资价值。