内外因素共振导致重挫

　　□ 九鼎德盛 肖玉航

　　周三深沪股市低开低走，双双收出放量光头长阴线，两市中除农业、医药等部分品种保持强势、活跃度相对较高外，金融、地产、有色等权重品种几乎全线重挫，特别是金融板块出现全线重挫势态。从长阴线的形成因素分析，笔者认为周三的大跌是内在因素与外部因素共同作用的结果。

　　内部因素本身有调整要求

　　从深沪A股内在因素来看，在经历了自4800点上涨以来，两市近几日出现了多个十字星态势。从沪综指K线形态来看，在反弹高位区收出了三颗十字星， 连续几天攻击6124和6005这2高点形成的压力连线而不过 , 周二阴线一气吞三星，显示大盘有可能进入调整。从深成份指数来看，其近期也出现了两颗十字星线和一个小阴线，深成指带动沪综指的效应越来越弱，从前期走势强劲的深成指来看，本周进入到反弹收红以来的第7周时间窗口，产生技术性变盘的概率就大增。配合短期特别是日、周线技术指标，其上涨动力越来越弱，比如经过近期的反弹，沪综指的周线KDJ中J值周一高达110.78，周 WR%(10，6)指标分别高达3.34和3.50，处于严重的超买区域，周BIAS(6)开始向下掉头等，因此技术调整成为内部因素向下的关键性因素。

　　从深沪A股的基本面来看，也出现了加速了市场内在修正的动力。从近期基本面来看，A股市场已进入到年报集中公布期，而从本次年报公布来看，是建立在深圳主板市场平均PE76倍，上海市场平均63倍、中小企业板市场平均90倍的基础上，因此即使 A 股中的上市公司一些表现为年度业绩增长，但其总体平均PE的高风险将使得A股业绩年报公布失去较大的影响力，机构基金也开始对A股估值产生较大分歧。另外从基本面的其它因素来看，管理层提出要加大已上市公司的流通股份比重、股指期货适时推出、多层次市场中的创业板建设、新股发行方式的可能变革、07年四季度企业家信心指数下降等均对目前 A 股市场形成较大的不确定性风险，因此基本面方面的变化、估值因素弱化等也加重了股指调整的概率。

　　外部因素成为重挫导火索

　　在上述深沪A股内在因素有调整的要求影响下，深沪股市外部影响开始体现。周三， 美国第一大银行花旗集团公布的财报显示，该公司遭遇了1998年来的首个季度亏损，并宣布下调股息。公司2007年第四季度亏损98.3亿美元，合每股亏损1.99美元，而2006年同期净收益51.3亿美元，合每股受益1.03美元。受次级抵押贷款市场问题的困扰，该公司2007年第四季度发生高达181亿美元左右的税前减记额及信贷成本。受此信息传播影响，全球股市大部分处于重挫之势，日经指数、香港恒生指数等均出现大幅度破位重挫，其中周三香港国企指数最低跌去1500多点，跌幅超过7% ，中国25指数更是跌幅超过2000点。

　　在外部因素突发影响下，本已有技术调整要求的深沪股市开始放量重挫，而金融股受花旗银行亏损影响，全线收绿，无一收红，这反映了中国A股虽然是一封闭的市场，但与国际资本市场联动的效应开始明显加大，可以说周三A股的下跌外部因素影响超到了导火索作用。

　　总体来看，周三的重挫是深沪 A 股内在因素变化与外部因素共同作用的结果，从周三的收盘来看，上证综合指数已经跌破了5周和20周均线，目前大盘要考验的不仅仅是60天线，其10周均线会有一定的支撑，如果10周均线成功跌破，大盘将再次考验前期低点4800-5000点的支撑，对比来看，深成份指数显得要相对较强，但由于周三深沪市场均没有收出长下影线，因此短期反弹过程中，仍需保持谨慎，研究认为，对于此次行情的调整是建立在高估值的状态下，而从市场活跃度来看，并非市场下跌就完全放弃，比如在周三深沪大盘重挫的情况下，仍有57家个股涨幅在5%以上，因此对于激进的投资者而言，仍然可以采取适量个股的原则进行操作，而对于稳健的投资人而言，耐心观察深沪A股的运行、热点及全球股市的动向，然后谋动为佳。