券商为何急于增资扩股

　　⊙本报记者 屈红燕

　　岁末年初，券商再掀一轮增资扩股的高潮。据了解，深圳券商近日纷纷推出增资扩股计划，长城证券增资扩股已经进入工商注册变更等收尾阶段，而第一创业、五矿证券、国都证券等3家券商已经上报了增资扩股申请。同时，券商增资扩股大潮也在席卷各地，山东的齐鲁证券、河北的财大证券等券商也正在积极增资扩股。

　　谋求增资扩股的券商不乏业内排名靠前的，如第一创业和长城证券，截至2007年6月底，第一创业总资产达51.04亿元，净资产12.81亿元；长城证券此前净资本已达15亿元，此次增资扩股的资金5亿元。在自身实力并不弱的情况下，它们为何还要谋求增资扩股？业内分析人士认为，主要有以下三方面原因。

　　一是谋求拓展新的业务空间，改善盈利结构，做大做强。一位业内人士透露，单靠经纪业务很难抵抗熊市的寒流，在去年10月股市的调整期，就有些业内数一数二的大营业部就出现了亏损，很显然，目前过分倚重经纪业务的盈利模式很脆弱，因此许多券商谋求开辟新的盈利业务，而我国正在建立以净资本为核心的证券公司风险管理新体系，各种业务许可都将与其净资本挂钩，因此增资扩股成了必然选择。据悉，长城证券和第一创业等券商均开展了权证创设等创新业务研究，但苦于净资本规模不够大，暂时无法涉足此类赚钱的创新业务。

　　二是牛市中券商的股权受到热捧，此时可以按照较高的溢价募集资金。比如，最近上海石化所持国泰君安证券股份有限公司0.16%的股权以超过挂牌价约1亿元的高价转手中国平安集团旗下平安信托投资有限责任公司，每股均价约22.9元。从以往经验来看，据不完全统计，在1999到2000年的牛市中，曾有20家左右的券商进行了增资扩股。

　　三是券商的行业版图并未真正形成，此时扩大资本规模有助于在行业中占据有利位置。一位业内人士表示：“虽然行业集中度明显提高，优质公司已显雏形，但市场化的行业整合及专业版图细分并未真正启动。”券商此时谋求借增资扩股做大做强还为时不晚。另外，随着合资券商审批再度开闸，本土券商将面临更强大的对手，在资本规模、盈利水平，以及管理运作水平、人才技术储备等方面都与外资投行有巨大的差距，难以具备竞争优势，因此需要增强自身实力，为迎接挑战作好充分准备。

　　另据了解，虽然目前有关部门因为部分券商的新进股东不符合要求而暂停了一些公司的增资扩股申请，但管理层支持券商通过增资扩股、上市融资等方式发展壮大的思路并没有改变。深圳证监局相关人士表示：“我们鼓励证券公司通过上市融资、增资扩股等多种方式增强资本实力和抗风险能力；鼓励有条件的公司通过收购兼并和集约化发展做优做强；鼓励通过业务创新改变业务结构，进而丰富盈利模式。”