贵州茅台(600519)：出厂价首超五粮液

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　　中投证券 黄巍

　　事件：贵州茅台上周五公告称，鉴于目前国内外白酒市场状况、公司产品供求情况以及企业发展战略需要，公司决定于2008年1月11日起适当上调贵州茅台酒出厂价格，平均上调幅度为20％。

　　点评：此次主打产品53度茅台提价金额为历次提价中最高的。这是2000年以来茅台酒第五次提价，继2007年初茅台酒零售价超越五粮液之后，2008年初茅台酒出厂价也超越了五粮液。此次53度茅台酒提价80元，其毛利率将提升2.5％至89％，增加2008年EPS0.89元。随着未来提价的继续，高度茅台酒占主营收入和主营利润的比重仍将加大。按2009年50倍EPS估值，对应目标价271.50元，给予“强烈推荐”评级。

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