[观察]沪综指连续碎步上攻 08年初显“慢牛”格局

　　全景网1月14日讯进入08年以来，在已经过去的九个交易日中，沪综指在开门四连阳后，仅小幅调整了一天，又再度收出四连阳。九日收出八阳，这在往年的年初行情中都是不常见的。对比本轮调整刚开始时，11月初的九日收出八阴简直是恍若隔世。不过在这八根阳线都是涨幅不超过1%的小阳。全国人大常委会副委员长成思危在去年12月1日于深圳举行的“第六届中小企业融资论坛”上表示，中国的股市还是牛市，只是从“快牛”变成了“慢牛”，而其近期又在各种场合强调了这一点。

　　而在07年年初，沪市的走势虽然也是震荡上扬的趋势，但波动幅度要大得多。07年头两周共7个交易日中，沪综指日平均涨跌幅达到2.39%，日平均振幅达到3.67%。今年前两周共8个交易日中，沪综指的这两项数据分别为0.55%和1.65%，较去年同期大幅缩减。显示出A股市场经过一年的发展，随着众多权重巨大的大盘蓝筹股的集中上市，A股的结构发生了巨大的变化，大盘股的走势对股指的影响巨大，股指暴涨暴跌出现的频率较以往有所减少；而处于反弹阶段，并且处于较高点位的08年的A股，市场目前也不敢贸然拉抬权重股。

　　对于今年A股发展速度将较07年放缓，各大券商在08年的投资策略报告中均达成了共识。一方面，上市公司的盈利水平增幅将很难维持07年的空前增速。上海证券认为，07年许多公司业绩的巨幅增长有相当一部分来源于投资收益或者重组，而非主营业务的高速发展，不具备盈利能力的持续性。另一个原因是，在物价普涨的情况下，通胀压力日渐加剧，企业成本也日益抬升，也限制了企业利润的空间。此外，企业销售收入从2007年下半年开始没有再加速迹象，而是保持平稳态势。另一方面，去年推动股指上升的另一大主因流动性，在紧缩政策为主的08年，难有大作为。东方证券预计，2008年贸易顺差缩小以及紧缩性货币政策将导致流动性收缩，蓝筹扩容速度降低，但非流通股减持加速，市场压力增大，而中国A股市场自身对于流动性的吸引力也将大大下降。

　　尽管今年A股的涨幅和涨速有可能不如去年，不过，目前依然处于牛市的看法仍然受到市场的认同。有几大因素不可忽视，一是奥运因素，今年作为奥运年，奥运会作为一个全球性的盛典，对于中国经济的拉动是明显的，从近期奥运概念股的强势就可以看出，市场在大盘蓝筹股比较平淡的情势下，对有故事和概念的个股和板块依然追捧有加。二是两税合并因素，这对于银行、采掘、房地产、等两市权重较大、税率较高的行业受益更多，权重股受到支撑，市场转向的可能性也较小。三是股指期货因素，若股指期货能在今年顺利推出，这对于稳定市场，防止出现股指暴涨暴跌将起到重大作用。四是人民币升值因素，A股市场中权重较大的银行、地产、航空受益明显，将会对整个市场起到一定的支撑作用。

　　目前股指围绕五日均线震荡上扬，个股活跃而权重股行情平淡，使得股指大起大落的可能性逐渐降低。光大证券认为，市场热点的多元化，板块轮动加速，将有利于在指数稳步上行的条件下，扩散市场的赚钱效应。目前市场上多数股民都认同，在奥运会前封杀个股疯牛行情，不但可以减少奥运会后个股与指数的下跌空间，而且可以对投资者进行实实在在的风险教育，这也是管理层所希望看到的。

　　在08年初，市场出现的这种“慢牛”格局是各方力量均衡的一个较为理想的态势，我们有理由对后期的走势有所期待，共同分享中国经济高速增长的硕果。 （全景网/雷震）