(上接封十一版)

　　3、现金流量分析

　　除2004年末外，公司报告期内经营活动产生的现金流量净额均为正数，累计经营活动产生的现金流量净额为10，204.50万元。

　　（五）股利分配政策

　　本公司股票全部为普通股，股利分配将遵循“同股同利”的原则，按股东持有的股份数额，以现金、股票或其他法律法规认可的方式进行分配。

　　根据公司2004年、2005年、2006年年度股东大会决议，公司未对2004年、2005年、2006年股利进行分配。

　　本公司将根据具体经营情况，在本次股票发行并上市后的第一个盈利年度结束六个月内实施上市后首次股利分配，具体发放计划将由股东大会决定。

　　根据本公司2007年第一次临时股东大会决议，本次发行股票完成后，发行前的滚存未分配利润将由新老股东按照发行后的持股比例共享。

　　（六）控股子公司基本情况

　　截止本招股意向书签署日，发行人拥有一家控股子公司—广州南洋，其基本情况如下：

　　1、成立日期：2001年12月23日。

　　2、公司类型：有限责任公司（台港澳与境内合作）

　　3、注册资本和实收资本：截止2007年9月30日，注册资本和实收资本均为港币23，388万元。

　　4、股东构成：发行人持有75%的权益，郑俊辉（香港）持有25%的权益。

　　5、注册地址和主要生产经营地：广州经济技术开发区东区连云路376号。

　　6、法定代表人：郑汉武。

　　7、经营范围：开发、生产电线、电力电缆、低压电器及元件，加工塑料制品，销售本公司产品，提供售后服务（涉证产品凭证经营）。

　　8、主营业务：主要从事电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售。

　　9、主要财务状况：

　　经广东正中珠江会计师事务所有限公司审计，广州南洋2006年12月31日总资产为495，718，945.61元，净资产为256，727，084.95元，2006年度实现营业收入616，507，574.00元，实现净利润73，285，387.40元；2007年9月30日总资产为434，707，584.32元，净资产为298，736，647.36元，2007年1-9月实现营业收入441，908，241.72元，实现净利润41，448，562.41元。

　　第四节 募集资金运用

　　一、募集资金投资项目概况

　　根据2007年4月29日通过的第一届董事会第九次会议决议和2007年5月16日通过的2007年第一次临时股东大会决议，本次发行募集资金拟投资于环保型特种高压交联电缆项目，项目建设期1.5年，投产期1年，投产第1年收入达到设计收入的70%，第2年达到设计产能，达到生产能力后，连续生产10年。

　　以上项目预计投资总额为43，680.4万元，其中固定资产投资29，062.40万元，土地投资2，618万元，流动资金投资12，000万元。本项目计划使用募集资金投资41，062.4万元，其余2，618万元系土地投资，由广州南洋投入。如本次发行的实际募集资金量少于计划使用量，公司将通过自有资金或银行贷款解决。如本次发行的实际募集资金量超过计划使用量，本公司拟将富余的募集资金用于补充公司流动资金。

　　二、募集资金投资项目介绍

　　（一）行业发展趋势

　　随着国民经济的快速发展、城市化的发展和城市电网的大规模改造与建设，电力电缆行业呈现以下几个发展特点：

　　1、高压、超高压交联电缆将在特大城市或大城市电网建设中大批量使用。

　　2、高压、超高压电缆使用量将随着输配电量的增加将进一步增大，大截面电缆的数量将逐渐增加。

　　3、无卤、低烟、环保、阻燃、防鼠和防蚁等特种电缆将获得较快的发展。

　　4、为了提高输配电效率，节约能源，输配电网将向超高压、特高压方向发展。

　　（二）产业政策情况

　　2005年2月18日，广东省人民政府办公厅发布《广东省工业产业结构调整实施方案（修订版）》（粤府办<2005>15号），将“500kV及以上超高压交直流输变电设备”以及“110kV及以上交联电缆”列为鼓励发展的产品目录。

　　2005年12月，国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2005年本）》将“500千伏及以上超高压交、直流输变电成套设备制造”列为国家鼓励发展的产业。

　　（三）市场供求状况及未来需求预测

　　据上海电缆工程设计研究所统计及预测，近年来我国110kV及以上高压、超高压交联电缆的用量及需求量如下表:

　　年份

　　2002

　　2003

　　2004

　　2005

　　2006

　　2007

　　2008

　　2009

　　2010

　　用量（km）

　　2000

　　2400

　　3600

　　4600*1

　　6200*2

　　~7800

　　~9000

　　~10400

　　~12000

　　注：＊1：其中220kV高压交联电缆的用量约为600公里。

　　＊2：其中220kV高压交联电缆的用量约为1，200公里。

　　本项目建成后，预计公司可年产900公里110kV及以上高压、超高压交联电缆，分别为2009年、2010年预测用量的8.65%和7.50%，产品市场前景广阔。

　　（四）效益分析

　　本项目达产年份可实现收入83，700万元，投产期和达产期年均利润总额13，719.55万元，税后财务内部收益率30.36%，投资利润率31.41%，全部投资回收期4.62年（含建设期1.5年）。若募投项目所购置的设备仅用于生产110kV电力电缆，则其产生的利润总额占目前规划项目利润总额的90%，仍具有良好的经济效益。

　　第五节 风险因素和其他重要事项

　　一、风险因素

　　本公司除了在本摘要“重大事项提示”所披露的风险之外还具有如下风险：

　　(一)财务风险

　　1、流动资金不足的风险

　　公司的主导产品为电力电缆、电气装备用电线电缆，原材料在产品成本中所占比例在95%以上，随着生产规模的扩大，原材料所需资金也随之大幅增加。此外，公司主要客户为各地发电、供电部门、国家重点工程、大型工矿企业及房地产开发企业，这类客户单次采购量较大，导致公司应收账款金额较大，公司存在流动资金不足的风险。

　　2、资产抵押风险

　　截止2007年9月30日，公司通过抵押、质押资产取得银行借款7，510.00万元，用作抵押的资产账面净值为10，566.99万元，占资产总额的16.57%。在用作抵押、质押的资产中，存货为4，285.72万元，占存货总额的31.13%；固定资产净值为4，816.22万元，占固定资产总额的69.79%；无形资产净值为1，465.05万元，占无形资产总额的38.96%。如果公司不能及时偿还上述借款，银行将可能采取强制措施对上述资产进行处置，从而可能影响本公司正常的生产经营。

　　3、应收账款发生坏账的风险

　　截止2007年9月30日，本公司应收账款净额为22，517.44万元，其中，账龄1年以内的应收账款净额占应收账款净额的95.04%。应收账款净额占2007年9月30日流动资产的比例为43.91%，占总资产的比例为35.32%。虽然公司根据实际情况和谨慎性原则提取了坏账准备，但仍有发生坏账的可能性，公司存在应收账款发生坏账的风险。

　　（二）税收优惠政策可能产生变动的风险

　　根据全国人民代表大会1980年8月26日批准施行的《广东省经济特区条例》、财政部、国家税务总局财税字[1986]第122号《财政部关于对深圳、珠海、汕头、厦门经济特区内联企业征收所得税问题的通知》和财税字[1987]第115号《财政部关于<对深圳、珠海、汕头、厦门经济特区内联企业征收所得税问题的通知>的补充规定》，在深圳、珠海、汕头经济特区的内资独资企业，不论经济性质和隶属关系，一律先按15%的比例税率就地交纳所得税。公司注册于汕头市，自1992年1月1日起至今按15%的比例税率缴纳企业所得税。

　　公司的控股子公司广州南洋为生产型外商投资企业，注册于广州经济技术开发区，属国家级经济开发区。根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》和广州市国家税务局《外商投资企业免征、减征所得税批复书》（第080311号），广州南洋2004年度和2005年度享受免征企业所得税的优惠，自2006年度起三个年度享受减半按7.5%的税率缴纳企业所得税的优惠。

　　发行人上述税收优惠政策若发生变动，将对发行人净利润构成一定影响。

　　（三）经营风险

　　1、产品价格风险

　　近三年一期，公司产品销售价格随着原材料价格，尤其是铜价的波动而波动。由于原材料占电线电缆产品的生产成本比重较大，原材料价格的变动会给发行人产品的价格带来较大影响，同时市场总体供需结构变化、相关技术进步及其他各种因素会引发产品市场售价的波动。

　　2、产品质量风险

　　公司主要客户为各地发电、供电部门、国家重点工程、大型工矿企业及房地产开发企业，公司产品在客户中享有较高的声誉。由于上述客户对电线电缆产品的安全性和可靠性要求较高，一旦公司的产品在售出后被发现存在质量问题，将对公司的市场信誉或市场地位产生负面影响。虽然公司自成立以来，还未发生过任何客户针对公司提供的产品提出纠纷、索赔或诉讼，但由于电线电缆生产的复杂性，公司不能确保在将来不会发生该种纠纷、索赔或诉讼。公司面临因产品质量导致营业收入和利润总额下降的风险。

　　3、市场竞争风险

　　目前全国的电线电缆生产企业有数千家，以中小型企业为主，行业集中度低。这些企业绝大多数没有自己的品牌及技术研发部门，企业间互相模仿，产品趋向同质化，在35kV及以下电力电缆市场形成恶性的价格竞争，产品平均利润率波动较大。

　　公司目前产品主要为35kV及以下电力电缆，亦面临着35kV及以下电力电缆市场过度竞争的风险。本次募集资金项目投产后，公司将涉足高压、超高压电力电缆的生产、销售，公司在高端线缆市场的竞争力将得到很大的提升，有利于公司规避35kV及以下电力电缆市场的过度竞争风险。

　　4、市场相对集中风险

　　公司报告期内在广东地区实现收入占公司主营业务收入总额的比例分别为75.87%、77.57%、71.18%和60.04%。尽管珠江三角洲为全国第二大电线电缆生产和消费区域，未来该地区对电线电缆需求将保持较快增长，此外公司在广东地区的独特竞争优势为公司提供了快速发展的基础，但公司仍然存在市场相对集中的风险。

　　5、主要供应商集中的风险

　　公司所需原材料主要是铜杆，报告期内公司向前五名供应商采购原材料的金额分别占采购总额的65.47%、58.21%、61.63%、76.87%，向第一名供应商采购原材料的金额分别占采购总额的52.92%、20.52%、35.05%、52.17%，主要供应商集中度较高。虽然公司所需主要原材料市场供应充分，但由于本公司供应商比较集中，若主要供应商不能及时、足额、保质的提供原材料，将会增加公司产品生产成本，对公司的生产经营活动造成一定影响。

　　（四）家族控制风险

　　公司副董事长、副总经理郑汉武先生、副总经理郑汕标先生以及董事杨茵女士是公司控股股东、董事长、总经理郑钟南先生的亲属，郑钟南及其家族能够对公司实施控制。虽然公司自设立以来未发生过郑钟南及其家族利用其担任公司董事、高级管理人员的职位而侵害其他股东利益的行为，但即使如此，也不能排除在本次发行后，郑钟南及其家族通过行使董事、高级管理人员的职权对公司的重大经营、人事决策等进行控制，从而侵害其他股东利益的可能性。公司存在家族控制的风险。

　　二、重要合同

　　截止2007年10月26日，本公司正在履行的重要合同主要包括：银行借款合同11份、抵押担保合同15份、商标使用许可合同2份、产品销售合同8份。

　　三、重大诉讼或仲裁事项

　　本公司无重大诉讼或仲裁事项。

　　第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

　　一、本次发行各方当事人情况

　　当事人

　　名称

　　住所

　　联系电话/传真

　　联系人

　　发行人

　　广东南洋电缆集团股份有限公司

　　广东省汕头市珠津工业区珠津二街1号

　　0754-6332188/

　　0754-6332188

　　陈琼辉

　　保荐人

　　（主承销商）

　　广发证券股份有限公司

　　广东省珠海市吉大海滨南路光大国际贸易中心26楼2611室

　　020-87555888转/

　　020-87557566

　　赫 涛

　　周春晓

　　律师事务所

　　国浩律师集团（广州）事务所

　　广州市体育西路189号城建大厦九楼

　　020-38799335/

　　020-38799497

　　程 秉

　　章小炎

　　会计师事务所

　　广东正中珠江会计师事务所有限公司

　　广州市东风东路555号粤海集团大厦10楼

　　020-83859808/

　　020-83800977

　　王韶华

　　洪文伟

　　股票登记机构

　　中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司

　　深圳市深南中路1093号中信大厦18层

　　0755-25938000/

　　0755-25988122

　　－

　　拟上市交易所

　　深圳证券交易所

　　深圳市深南路5045号

　　0755-82083333/

　　0755-82023190

　　－

　　二、本次发行上市的重要日期

　　事项

　　日 期

　　询价推介时间

　　2008年1月15日－2008年1月17日

　　定价公告刊登日期

　　2008年1月21日

　　申购日期

　　2008年1月22日

　　股票上市日期

　　尽快安排在深圳证券交易所上市

　　第七章 备查文件

　　投资者可在以下时间和地点查阅招股意向书全文和备查文件：

　　一、查阅地点：发行人及保荐人（主承销商）的法定住所

　　二、查阅时间：工作日上午9:00-11:30；下午2:00-5:00

　　三、招股意向书全文可通过巨潮网站http://www.cninfo.com.cn 查阅。

　　广东南洋电缆集团股份有限公司

　　2008年1月7日