资金体内循环上涨步伐略显疲惫

　　□民族证券 徐一钉

　　目前A股市场资金出现了瓶颈，导致近期市场热点转换频繁，资金已经出现体内循环，虽然各类指数仍旧在缓慢盘升，但上涨步伐已经显得很疲惫。

　　据Wind资讯统计，截止到1月11日，沪深300指数成分股基于2007年前三季度业绩的市盈率为44.98倍，已经超过2007年10月16日的42.64倍的峰值。如果2008年业绩能比2007年增长30%-40%，基于2008年的动态市盈率为32.19倍－34.60倍。

　　2008年以来，中小板指数、深综指已创出历史新高，截止到1月11日，深综指、中小板指数基于2007年前三季度业绩的市盈率为55.00倍、72.19倍，高估值引发的调整随时可能出现。

　　上周A股对H股溢价三度创新高，1月11日A股对H股溢价达到93.47%，由于A+H股中H股价格远低于A股的价格，难免影响到持有A+H股中A股的投资者心态，进而对相应A股产生调整压力。

　　央行最新数据显示，截止到去年12月末，居民储蓄存款余额17.25万亿元，同时12月末广义货币M2同比增长16.72%，增幅比11月末低1.73个百分点。值得注意的是，2007年中M2同比增长最低的三个月是1月、5月、12月，2007年1月、5月末M2同比增长分别是15.93%、16.74%，随后的1月、2月和5月、6月、7月，A股市场都出现了调整走势。2007年12月末M2增速大幅下降，是否意味着2008年1月、2月A股市场也会出现大幅震荡值得注意。