多位专家表示资本市场行政管制应该适度放松

　　从总市值3万亿到32万亿，从1000点到突破5000点，位居世界第四位……种种数据表明，我国正在成为一个资本大国，但还不是资本强国。在日前举行的“第十二届中国资本市场论坛”上，与会嘉宾就中国如何从一个资本大国变成资本强国，以及将面临哪些风险与机遇展开了热烈讨论。

　　正处在伟大博弈时代

　　“资本市场正处在一个伟大博弈时代。”中国证监会研究中心主任祁斌表示，中国资本市场在中国社会的影响力开始发挥出来了，在资本市场快速发展的情况下，我们应该利用这个优势，在新的环境下推行一套新的战略，来帮助中国实现可持续发展，使我们从资本大国走向资本强国。第一，利用资本市场加速下一轮产业转移，获取比较有利于中国的高附加值产业；二是吸引优秀的境外企业到中国上市；第三，高估值下的中国上市公司可以进行海外并购，帮助中国经济获取一些战略资源，帮助中国经济可持续发展；四是资本战略应该是人才的培养，大国的金融博弈，应该是人才的博弈；第五，目前全球交易所并购浪潮风起云涌，我们可以考虑交易所参与到全球交易所并购当中去。

　　“大国博弈实际上就是在全球资本市场当中，各国通过合作、竞争来共同防范金融危机的发生。”清华大学经济管理学院教授宋逢明认为。

　　中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征指出，中国的市场需要更加国际化。流动性过剩很重要的原因就是国际顺差过大，加上中国的金融机构，尤其是几家大银行也都在海外上市，使中国市场与国际市场进一步融合。此外，我国资本市场是逐步开放的，QFII已经扩容到300亿美元的规模。在这种情况下，国际市场包括市场合作、监管合作已经变成了关键环节。

　　祁斌说，要成为资本强国，就必须成为真正强大的市场，在效率、透明度、包容性等方面都比较强。祁斌表示，“强大”首先是大，资本市场如果没有规模一切都无从谈起。“强”最主要就是效率，即市场机制和整个相关配套机制都比较完善；二是指标，即比较强大的机构，比较完善的法律法规，整个市场本身运作规范，投资者比较成熟；三是真正强大的市场，尤其全球化趋势下，应该拥有一定的国际竞争力。

　　曹远征则认为，资本市场要想做强，一定要有强大的规模、深度以及强大的风险对冲功能。

　　“强大的资本市场，不能单看我们的资本市场市值有多大。”宋逢明指出，目前我们的风险配置、风险防范还不够强，资本市场的理性定价体系还没有完全建立，市场透明度也有待继续加强，这表明我们还有很多路要走。

　　违规成本太低 管制偏严

　　对于中国资本市场在融入全球之后所面临的风险和机遇，上海睿信投资公司董事长李振宁表示，在中国从金融大国走向金融强国的过程中，最大的问题是需要解决行政调控过多的问题。二是经过近几年H股的回归等等，国营企业占了90%以上的份额，这个问题很大。通过股市渐渐将国有资本变为国民资本，中国在未来成为金融中心才成为可能。第三，要成为真正有效率、全球化市场，一定要取消外汇管制。

　　长江商学院教授周春生则认为，中国资本市场所面临的风险主要表现在两方面，一是监管存在很多缺点，违规成本过低。二是中国的投资者确实普遍存在着一些过度投机的现象。

　　天相投资董事长林义相认为，目前，资本市场对外开放获得的好处是有限的。从风险来看，外资对中国经济、金融的影响程度，我们现在的法律法规和监管能否跟上，外资对我们整个市场秩序会造成怎样的影响等，都需要考虑。对外开放要取得成功，其前提和基础一定是对内开放。因此我们不能把门槛设的太高，政府管制太严实际上是在向国外资本倾斜。另外，越来越多的行政干预的苗头已经出现，越来越多的资源集中在国企尤其是央企手里，这到底是一个风险还机遇，值得好好思考。

　　对于当前我国资本市场现在面对的机遇，李振宁认为，放松管制是避免风险最好的办法。

　　周春生进一步指出，中国资本市场发展的最大发展机遇是中国经济高速发展。经济发展给资本市场发展提供了基础，资本市场的繁荣又拉动了经济增长。资本市场的未来机遇就在于中国有大量的优秀企业，随着越来越多的好企业上市，资本市场会有源源不断的后备军。

　　核心是优质企业上市 “中国资本市场如果要长治久安，它应该从抑制需求型向制造供给型过渡，最终达到创造供给的目的。”光大证券研究所所长李康表示，解决供给的问题，第一是境外上市股回归，第二是国有股整体上市，第三是发展公司债。此外还有产品创新，比如股指期货等。

　　清华大学经济管理学院李稻葵教授认为，目前我国的证券市场还不成熟，是一个转型中的市场。机构投资者的风险控制意识、责任承担意识不强；散户在投资时不希望政府管理，但如果市场下跌了，就开始责怪监管机构。——如“5.30”的印花税问题。如果没有这个税，等泡沫吹大了以后，对于政府公信力的舆论压力恐怕更大。所以，在动态的证券市场里面，需求管理在未来相当一段时间之内仍然必要。此外，在资本帐户不完全开放的情况下，非常有必要邀请高水平的境外机构来提供金融服务。

　　中国人寿资产管理公司国际业务部总经理陈东则从自身从业的角度发表了三个观点。首先，市场需求已经出现了长期稳定的增长趋势。随着经济发展和个人财富增加，更多资金会慢慢流入资本市场。第二，市场供给总量增长很快，质量有所提高。但多层次的资本市场还没有建立起来，特别是创业板，上市公司流通股的比例也偏低。最后，要淡化调控，使市场机制发挥它应有的作用。

　　中国社科院金融研究所易宪容研究员表示，最核心的问题是让更多更好的上市公司上市。目前上市公司80%以上都是国有企业，很多民营企业只能到海外上市。现在要改进一系列政策，鼓励、支持民营企业国内上市，其次是建立公平公正的交易平台，以及有效的市场机制。

　　对于“中国股市是赌场论”一说，专家们都一致表示不认同。

　　李康认为，中国股市有很多不规范的地方，因此把赌场和股市放在一起做比喻是可以的，但中国股市不等同赌场，因为它有上市公司业绩，有实实在在的增长，而且在某种程度上反映了中国经济的飞速发展。

　　陈东也认为，不能因为市场里面有一些人以赌博的心态参与进来，就把它叫做赌场。绝大多数人，包括占资本市场半壁江山的机构投资者绝对不是赌徒，还是按照理性投资的。