在已经过去的2007年，上证指数从1月最低2616点，到10月最高的6124点，涨幅名列全球各主要资本市场之首；如果再向前延长12个月，内地股市的实际涨幅已经高达5倍。

　　一个具有重要意义的数据是——我国在全球资本市场上的IPO规模，不仅远远地甩开了所有的竞争对手，而且一举超越了纽约与伦敦两大交易所的总和。

　　目前，在全球最大的10家上市公司中，中国占了5席；一些此前世界未曾注意到的行业巨头，中国石油、工商银行、中国神华、中国移动、中国铝业、万科——均是今后他人很难超越的全球市值第一。

　　对于这些幸运的中国企业来说，资本市场将它们的价值充分地展现给全世界。借用一位朋友的评论——2007年的中国股市，是“一轮令人刻骨铭心的牛市，只有某种惊人的政策转向，才会导致这一结果”。

　　前瞻今年的资本市场，有理由相信上周推出的黄金期货，将成为今后一段时间之内的市场“新宠”。理由如下：

　　首先，黄金期货的推出，是在我国经济已经出现了持续时间长达五年的、10%以上的超高速增长之后，一个重要的期货投资产品。由于此前的五年内，我国财政收入、企业未分配利润与居民收入，均呈快速增长的态势，而且投资无门；股市、楼市，齐头并进，一路狂飙，泡沫化有加速的种种迹象。对此，必须有一个整体的认识。

　　其次，由于我国贸易顺差不断扩大，因此导致通胀抬头，并“倒逼”市场的投资性资产的价格上扬。总体而言，为抑制资产价格膨胀，需要我们在利率、汇率方面作出更大调整的同时，提供更好的投资品，以分散市场的投资风险。相对而言，在所有的期货产品中，以黄金期货的波幅最小。

　　再次，对于今年的货币信贷形势，不能只强调单向的“收紧”。事实上，本轮通胀并非仅是传统的传递经济过热信号的市场性质的“货币现象”，严格地说，这是机构主导，其中主要是境外货币“主导”的货币替代产品的“代币现象”。如果单向收缩信贷规模，内资企业的压力显然过于沉重。而相关“代币”产品，获利只会更大，而不是缩小。

　　最后，资产价格的膨胀有两种主要成因，一是本外币汇兑价格严重失真，导致资产价格膨胀；二是政策性的宏观调控，导致资产价格严重失真。适时推出黄金期货的交易品种，形成双向稳定机制，是国家财政与货币政策均可接受的选择。更重要的是，以黄金期货“调控”投资品市场的价格，也是经过历史考验的最佳选择，其效果将远远超出市场预期。即使调控失败，也不会产生严重的政策后果。 (缥缈)

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