方泉：08年结构性机会为主 不是买了长期持有

　　2008年1月12日，第十二届(2008年度)中国资本市场论坛在中国人民大学举办，本届论坛的主题是“全球视野下的中国资本市场”，新浪财经独家网络支持。以下为《证券市场周刊》总编方泉的精彩观点。

　　方泉：当漂亮的女主持人教大家答三个问题的时候，我脑子里想到的是赵本山和范伟的一个小品，赵本山说一个厨子还整天研究孙子兵法。我想前三个嘉宾上了主持人小姐的当，肯定是中了美人计。明明研究孙子兵法的人，非要说厨艺，这个我想不是经济学家所要想的问题，可能经济学家更多关心的问题应该是上面的，供给管理，需求管理，金融制度可能是这些。所以问题没法回答。

　　我可以先把答案告诉你，第一叫指数不可测。第二什么板块最牛，就是方泉的板块最牛。但是方泉的板块是随机应变的，第三个问题我觉得是我们这些专家应该研究的问题，08年将有什么样的事件，什么样的政策会不会对市场带来重要影响。我觉得从盈利的角度讲，从赚钱的角度讲，至少有一件事大家要坚决关注，创业板的推出。

　　说08年的趋势可以说，我最近看了几十家券商报告，所有的报告几乎都围绕两个关键词在说，叫振荡整固。为什么叫振荡，就是多数机构对08年市场没有十足信心不看好。为什么说要整固，因为没有人怀疑或者否定这个市场还是牛市，所以说振荡的结果叫整固。机构给出的08年趋势图，有W型，有U型，有V型。其实市场研究机构都形成几乎一致共识的时候，这个市场就更加不可测了。我想旗帜鲜明的反驳一下曹教授的观点，曹教授说从08年开始，中国股市要进入价值投资时代。我的结论很简单，05年开始的这波牛市叫做一鼓作气涨到整个06年，07年，从05年5月份涨一千点涨到06年底，是2600点，从06年2600点涨到07年底涨了百分之百，涨到5千多点，一鼓作气鼓了两次，一定要进入再而衰，乃至三而竭，这个恰恰不是牛市的结束，是新的牛市经过振荡整固之后，开始新的反攻。所以我认为08年乃至09年市场都是这种所谓振荡整固，而这个意味着市场整体性的机会已经不存在了。如果说我们说，我历来把股市分为投资和投机。到股市都是投机的，投资和投机没有区别，如果有区别，我理解曹教授的，就是书本上来的，所谓巴菲特的方式，就是买好股票长期持有，叫做投资。

　　05年5月到07年底，你买所谓好股票长期持有是一定赚钱的。哪怕这两年半你买不怎么好的股票，你长期持有也绝大多数是赚暴利了，但是相对持股投资，我要说的是，08年和09年这种投资性整体机会不存在了，它存在的只是结构性的机会。而结构性机会恰恰不应该买了放着长期持有，恰恰不是现在所展现出来的所谓好股票。什么叫好股票？简单的理解就是市盈率低的。恰恰在未来结构性机会的市场中，整体市场机会不大的市场格局中，我们要想赚钱，那么我觉得是恰恰要买投机性股票，要买结构性机会的股票，这是我对08年的看法。