中国股市长期牛市基础未变

　　□本报记者 周明

　　“尽管存在诸多不确定性因素，使得市场短期走势难以预测，但是，中国股市长期牛市的基础还在，目前市场还处在长期的牛市时期”，《中国资本市场：全球视野与跨越式发展——中国人民大学中国资本市场研究报告(2008)》提出了上述观点。

　　2008年或成宽幅震荡整理的一年

　　报告认为，2008年，我国资本市场在实现历史性转折之后，将以崭新的面貌进入全面发展的新时期。上市公司业绩进一步增长；市场资金供求在高位上双向增长，供应略强于需求；市场结构继续完善，较之以往将有较大发展。

　　预计在2008年，发行市场的新股首发筹资和再筹资仍会维持在较高水平上，全年筹资额总体上应不高于上年水平。红筹股回归将是一级市场的一大看点。

　　2008年将是宽幅震荡整理的一年，市场的重心应该在5500～6000点附近，上证指数创出历史新高应该没有什么疑问。由于一些影响市场的关键因素的不确定性较大，市场的震荡幅度也会超过上年，多数时间里市场依然会保持交投活跃的状态，个股会有较多获利机会，而大盘指数点位是最难预测的一年，需要投资者关注市场及环境的最新进展，动态地调整预期。综合各种因素，若不出现重大的突发事件，他们对市场持谨慎乐观预期。需要说明的是，中国股市长期牛市基础未变，经过震荡式的蓄势整理后，股票市场会重拾升势。

　　2008年将迎来(或可能面临)多个重大事件，这些事件均有可能对我国资本市场产生强烈影响。需要投资者密切关注。

　　六类公司被看好

　　报告称，要对以下两个方面特别予以关注，一是宏观调控“两防”的大前提，同时中国经济经过长期的快速增长，经济与资源、环境、技术的关系发生了较大变化，是我国正在面临增长方式的转变，经济增长正在由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。二是自2006年初以来市场已经有了巨大的涨幅，市场存在调整蓄势的内在要求。

　　报告指出，对大盘蓝筹股(尤其是银行股)的投资应格外谨慎。它们基本上都属于周期性行业，其业绩受宏观经济形势及宏观政策的影响较大。另外，从价值投资的角度分析，目前大盘蓝筹股的业绩不能够支撑股价继续大幅上涨，当前股价已经部分透支了业绩成长预期，对于银行股，除以上理由外，从紧货币政策的实施，包括存款准备金率、利率上调，定向票据等，还将对银行股的业绩产生直接压缩作用。股指期货的推出、企业所得税的调整，会对相应股票价格起到正面刺激作用。综合看这一类股票价格上下振荡将很难避免，市场交投继续保持活跃。一些短期估价偏高的股票，将会被股价回调整理及业绩成长所消化。

　　在此情况下，推动股票价格上涨的因素，短期不再是当前业绩，而是各类题材，如购并重组题材股、奥运题材股，成长股、科技股、生物医药类、消费类股、保险股等均会有上佳的市场表现。

　　报告称，2008年，继续看好并购重组类股票，必将有更多的此类神话在中国股市上演，ST类股票中的个别 “丑小鸭”会有变成“白天鹅”的机会。

　　另外，成长类股被进一步看好，由于上市公司的当前业绩被投资者淡化，具有长期成长性的股票则会受到格外的关注，因为它们的股票市场价格基本不受市盈率高低的约束。他们认为，中小企业板中有很多公司具备高成长性，相应公司的股价也一定能够和公司一起成长，出现惊人的涨幅。一些科技股、生物医药类股票会有个别股票出现爆发性的增长。

　　报告提出，保险类股票，既有绩优蓝筹股的特征，同时在我国也具有非常高的成长性。从近期看，利率上调预期，有利于保险资产收益的提高，保险公司的产品也有了降价空间从而利于保险产品的销售，保费收入将会快速提升。从长远看，我国保险市场发展潜力巨大，随着人们保险意识的不断增强，商业保险市场正在进入跨越式增长阶段，保险公司股票的业绩也将表现出高成长性。其市场表现会在蓝筹股群中脱颖而出。他们认为，这类股票既有短期投资机会也有长期投资价值。

　　对于奥运题材，虽然不能期待它像并购重组题材那样具有持久性，但是，在2008北京奥运会举行前后，这类股票吸引投资者眼球则是必然的，有理由期待它们成为市场热点之一。

　　在我国经济增长方式转变的目标中，通过依靠消费拉动经济增长，排在投资、出口协调拉动之前，消费被放在了第一位，未来培育内需的过程中，消费类公司发展的市场环境和政策环境将会越来越好，这类公司将实现持续的增长，其股票在市场上也会得到投资者的青睐而成为热点。

　　人民币升值，进口关税的调整，对相关公司业绩将产生影响，出口型公司尤其是传统加工型、资源类出口公司将会受到较大影响，而进口类公司业绩预期则会趋好。